【中大期货能源化工策略日报20190515——悲观情绪主导，板块整体下挫】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日沙特石油管道遭到无人机袭击，地缘政治继续升温，油价偏强运行。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差处于back结构，裂解价差回调；brent跨月价差仍强势，cfd整体贴水回升，欧洲实货仍偏紧。美国市场方面，汽油月差回落，裂解价差回落，取暖油月差略回落，裂解价差暂时走平；wti月差仍处contango结构。总体而言，地缘政治因素继续发酵，原油实货仍较紧张，关注中美贸易谈判进程，油价整体保持偏强运行。
lldpe
pp
昨日聚烯烃市场跌势加剧，前期表现偏强的pp亦加速下跌，基本面需求支撑不足，现货弱势跟跌为主，悲观预期下期货贴水呈现扩大趋势。短期来看，聚烯烃基本面支撑有限，市场情绪仍占主导，总体而言依旧难言乐观。近期关注地缘政治因素影响下的原油走势以及石化装置检修情况。操作上，短期观望或轻仓短空l为宜；套利方面，维持pp9-1正套和买pp09抛ll09套利思路。
pvc
贸易战担忧下市场延续偏弱氛围，石化板块整体承压，但pvc受基本面去库化良好支撑，短期表现依然强于大市。二季度以来主流市场社会库存持续回落，加之装置检修增多，中短期基本面维持乐观预期。但短期受市场情绪影响，向上动能略显不足，操作上建议谨慎观望为宜，中期维持震荡偏多思路；套利方面，9-1正套头寸继续持有。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta5月现货中货源主流成交6200-6660元/吨附近，贸易商出货，供应商和贸易商采购。随着聚酯产销持续疲软，下游工厂偏空情绪逐渐向上游反馈，逐渐对pta需求形成利空，pta供需从紧平衡到宽平衡转变，市场情绪偏空，短期仍有下跌预期。
橡胶
产区天气好转，国内产区干旱有所缓解，泰国南部阵雨，但原料产出同比仍处低位，开割时间相对于去年推迟。根据三国橡胶理事会之前会议决议，泰国限制出口将在5月20日执行，此次泰国政府已通知相关天然橡胶生产工厂于周四开会讨论相关事宜，具体限制出口细节尚未确定。套利方面，关注9-1价差达到-1500，可尝试介入买9抛1正套。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货回落，月差走收窄；燃料油380/dubai原油的裂解价差下跌，近期裂差持续弱势；新加坡180/鹿特丹东西向价差微升，套利窗口维持收紧态势。昨日沙特主要输油管道遇袭关闭，拉动国际油价。中美贸易摩擦升温的背景下，国际航运需求之疲软形成拖累，新加坡高硫燃料油处于供应充足且需求疲软的局面。操作上，保持中性操作，建议观望为宜。
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