基本面支撑渐显，基差有望继续走强
张骏
观点逻辑：
上周聚烯烃板块未能延续前一周的反弹，短期行情走向低位区间震荡的格局，期货市场整体气氛依然偏悲观，主力基差及月差（9-1）小幅走强。在华为受美国制裁和供应商限售消息的不断刺激下，中美贸易摩擦升级的阴影始终难以散去，与此关联度较高的化工品板块维持偏空氛围。
基本面上，随着装置检修计划的推进，本月聚烯烃行业开工率环比4月份明显下滑，加之前期开车的久泰能源和恒力仍未能顺利供货，近期市场供给总体呈现下降的态势。库存方面，卓创数据显示，上周石化pe pp库存67.22万吨，环比下降9.82万吨，创今年春节以来的新低。我们认为库存下滑更多来自于供给端装置检修增多以及月底部分贸易商按计划采购的推动，刚需拉动依然有限。但不管怎样，石化库存的回落有利于聚烯烃价格的企稳，若宏观预期及市场情绪得到改善，货源减少叠加市场买涨情绪将助力期现货价格的反弹。
总体而言，中美贸易谈判前景仍未明朗，宏观利空难言出尽，短期来看对期货市场情绪的打压或将延续。但在装置检修进入高峰期以及石化库存回落的支撑下聚烯烃基本面存在一定的改善预期，有望提振现货走势，短期聚烯烃主力基差或继续走强。操作上，维持观望或轻仓短空思路，品种间继续相对看好pp；套利方面维持pp9-1正套以及买pp抛ll套利思路不变。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20190527——基本面支撑渐显，基差有望继续走强】
