【中大期货能源化工（燃料油）周报20190610——供给面偏紧，新加坡结构改善】
张灵军 张骏 张韬
基本面研判：
上周国际原油价格于跌势之中有所反弹，上期所fu合约由于端午假期休市影响，期价运行未体现回升之势。消息面上，沙特阿拉伯和俄罗斯重申致力于避免全球供应过剩，且特朗普宣布与墨西哥的谈判取得进展，受此提振，原油市场短期止跌反弹。从燃料油基本面来看，亚洲地区高低硫燃料油市场较前一周均表现更为强劲，月差走扩，且新加坡380对迪拜原油的裂解价差处于走强趋势之中。究其原因，一方面是由于前期原油价格的下挫带动燃料油下跌，故前者的跌幅相对更大；另一方面是由于本月新加坡的燃料油船货收紧，供给面的紧缩起到主要支撑作用。库存方面，新加坡的库存保持平稳，进口减少的同时，消费并未显著增加。分品种来看，当下低硫品种表现更为抢眼，主要是贸易商的低硫燃油储存需求增长较为显著。
总体来看，近期燃料油基本面略有改善，供给端呈现趋紧态势，同时西非和沙特的发电需求走强亦对燃料油需求形成支撑。尽管如此，宏观及地缘政治因素影响下原油后市不确定性犹存，油价波动率整体偏高，仍将对燃料油产生单边扰动作用。操作上，由于燃料油的基本面逐步恢复，可尝试9/1正套操作；裂差走强之下，亦可尝试多燃油空原油操作。
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