【中大期货能源化工策略日报20190611——基本面支撑不足，化工品弱势反弹】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日油价反弹回落。短期压力犹存。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差回落，裂解价差回落；brent跨月价差略反弹，cfd企稳，欧洲实货较前期走弱。美国市场方面，汽油月差企稳反弹，裂解价差企稳，取暖油月差略企稳，裂解价差回调；受库存压力，wti月差仍为contango结构。总体而言，基本面较前期走弱，美国库存继续累积，基本面利好因素已price in，此外关注opec减产会议和中美谈判进程，brent/wti/sc进入下跌趋势，短期超跌反弹后将继续考验60/50/420支撑，上方压力65/55/450。
lldpe
pp
节后聚烯烃板块小幅反弹，但市场情绪依然偏弱，主力合约技术面上维持空头格局。受价格下跌和端午小长假影响，近一周石化库存大幅反弹，部分检修装置重启后上游开工率回升，需求端观望气氛依然较浓，短期来看供需压力渐增。操作上，短期维持偏空思路，建议观望或短线参与为主；套利方面，维持pp9-1正套和买pp抛ll跨品种套利思路。
pvc
上周pvc社会库存止跌增加，受期价下跌拖累，现货市场买涨情绪浓厚，短期贸易商出货压力较大。上半年装置检修高峰已过，pvc行业开工率触底回升，而管材、型材等建材需求将面临梅雨季制约，总体来看基本面支撑减弱，短期来看价格仍有下探空间。操作上，单边观望或轻仓短空为主，套利方面继续持有9-1正套头寸，中期目标维持300左右。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta期货高开后窄幅整理，pta现货基差坚挺,现货货源在1909升水260-300附近成交。装置方面，华东220万吨/年pta装置已于假日期间重启，该装置因故于6月4日停车检修；华东另外一套140万吨/年pta装置目前因故目前仍在检修中，该装置6月5日停车检修。端午假期原油反弹，px价格宽幅上涨，加之近期产销 回暖，在成本面和需求面支撑下，心态向好，pta价格坚挺。 套利方面，续持7-9、7-11、9-1正套。
橡胶
日胶因烟片短缺，上涨幅度较大，对沪胶有支撑。当前已有有少量混合胶通过海关检验，送检的混合胶在保税库需要缴纳管理费，超过20日后还需缴纳更多费用，增加了货物的购买成本，短期内海关严查混合胶事件还有发酵可能，通关不顺畅依然是目前库存下降的主要因素之一。后续关注产区天气和政策面的消息，多空力量可能会持续交织，天胶处于低位平衡市。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货上涨，月差有所走扩；新加坡380/dubai原油的裂解价差微跌；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所收缩，然而目前套利窗口依然关闭。新加坡月差结构上看，近月有所走强，主因是供应面偏紧。最新海关数据显示，中国5月份的燃料油进口同比减少20%。考虑到原油端不确定性扰动仍，建议中性操作或短线试空；由于燃料油基本面逐步恢复，套利方面可尝试9-1正套头寸。
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