【中大期货能源化工策略日报20190702——宏观利好气氛烘托，板块延续偏强格局】
张灵军 张骏 张韬
原油
opec 会议首日达成延长9个月的决议，但具体减产量还未确定。市场结构上看，欧洲市场转弱明显，柴油月差月差contango幅度扩大，裂解价差有所扩大；brent跨月价差换月后走弱，cfd远期曲线整体下移，欧洲实货继续走弱。美国市场方面，汽油月差走平，裂解价差小幅走强，汽油市场结构偏强；取暖油月差走平，裂解价差回升；wti月差小幅转弱。对于近期油价而言，opec 尽管决定延长减产，但减产量未确定，市场反应较为平淡，在结果出来前brent/wti预计在65和58附近徘徊。
lldpe
pp
受市场利好气氛烘托，聚烯烃期价延续上行势头，带动现货提价50-100元/吨，品种间pp较l优势继续扩大。基本面上，近期市场价格反弹刺激下游补库，石化库存平稳回落， 6-7月仍有中安联合、东莞巨正源等新装置开车，加之装置检修量较小，中期供给预期仍偏宽松。操作上，建议观望或短线参与反弹为宜；套利方面，pp9-1正套和买pp抛l套利头寸获利了结或轻仓续持。
pvc
主流市场社会库存去化受阻，需求进入旺季前产业链库存压力仍偏高，短期拖累基差走强；近期北方电石价格持续上涨，后市继续关注电石供给和价格变化。操作上，建议观望或短线参与为主，套利方面9-1正套轻仓续持。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。受宏观短期预期向好，原油上涨等因素支撑，pta期货大幅上涨。pta装置陆续恢复，不过聚酯负荷仍维持在较高水平，供需良性水平，卖盘惜售，短期pta震荡偏强。套利方面，9-1正套获利丰厚，可止盈。续持11-1正套。
橡胶
橡胶基本面是不容乐观，上下游均表现不好，沪胶承压，窄幅波动属于正常震荡。现货而言，海关严查混合胶政策还在执行，后期是否有新动向或将直接影响未来国内库存的变动。后续关注产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货1m换月，月差上升；新加坡380/dubai原油的裂解价差下降；新加坡180/鹿特丹东西向价差扩大。上游原油方面，opec如预期延续减产，但美国、中国和欧洲的制造业报告疲软打击未来石油需求的信心。基本面上看，7月份船货量偏紧，市场整体稳定偏强运行。由于原油端opec 减产量未定，市场反应仍存疑，操作上，建议观望为宜。
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