【中大期货能源化工策略日报20190726——灾后产量恢复，油价震荡偏弱】
张灵军 张骏 张韬
原油
最近一周brent体现为近端的上涨，wti中端的上涨则更多一些，体现出了市场对于美国近端的压力，主要来自于飓风后原油产量恢复的预期；下周美联储将讨论降息事宜，市场已price in降息，此外欧洲也可能在9月份左右开始量化宽松，近端刺激后关注升水变化。市场结构上看，现货市场contango结构基本形成，但中远段升水有抬升，成品油中汽油结构仍偏强，其余较弱。我们认为供应端似乎有所松动，关注其变化。
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pp
聚烯烃期价延续震荡偏空走势，近月基差小幅走强，pp-l价差进一步扩大。上游石化库存偏高，下游农膜及其他塑料制品需求整体偏弱，偏空预期下市场投机需求低迷，短期产业链去库存阻力依旧。操作上，短线空单续持，中期关注远月反弹做空机会。
pvc
近期pvc期价走势延续整理形态，后市静待市场方向选择，基本面短期仍受高库存和宽供需的制约，近期关注70周年庆前北方地区环保安检升级对地区pvc产业链尤其是下游需求的影响。操作上，上周提示入场的09空单7000下方少量持有或逢低止盈，中期关注远月做空机会。
pta
pta走势连续下跌，聚酯累库，厂家或以价换量。聚酯产销低迷，开机负荷继续向下，工厂外售货源现象增加，月底前停车或进一步加剧。短期延续偏空走势。套利，11-1等待回调至50。
橡胶
印尼农业部官员表示，受真菌性病害的影响，印尼2019年天然橡胶产量料较2018年的376万吨下降15%。此消息激励天胶走出反弹行情。橡胶基本面疲软，需求端没有亮点，且没有企稳迹象，上游进入割胶旺季。预计反弹过后，震荡下跌直到9月交割完成，后续关注产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货收涨，月差上行；新加坡380/dubai原油的裂解价差微升；新加坡180/鹿特丹东西向价差继续扩大，发往亚洲的船货预计八月底达到。ies数据显示，本周新加坡在岸燃料油库存同比减少8.8%，去库持续，供给端仍偏紧，主力移仓，远月支撑不足，考虑01合约反弹做空。
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