宏观面再掀波澜，前景难乐观
张骏
观点逻辑：
上周聚烯烃市场延续跌势，期货市场整体气氛走弱，助力基差小幅走强。ll和pp主力移仓至远月，近月表现相对偏弱，短期跨期呈现反套趋势。
上周宏观面多空交织，先是中央政治局会议定调下半年国内经济， 承认经济下行压力加大，对房地产市场仍坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，消除市场对新一轮楼市刺激的预期；其次，美联储宣布十年来首次降息25个基点；最后，在中美上海谈判后特朗普突然宣布自9月1日起对华3000亿美元商品加征10%关税，中美贸易战再掀波澜，并再度引发市场恐慌的局面，消息公布后多数商品应声下跌，石化板块则首当其冲。随着贸易战涉及的出口商品类目的不断扩展，随之而生的影响已由对行业的影响逐步转为系统性风险。对于聚烯烃行业而言，在当前的产业结构下，我们认为后市贸易战对其需求端的影响要远大于供给端，叠加国内外烯烃产能不断扩张等因素，中长期聚烯烃行业景气度难言乐观。
短期来看，近期上游石化及煤化工装置检修力度有所提升，但市场供给保持充裕。月底部分贸易商加大采购力度，但上周石化库存降幅有限，需求疲软制约下7月份以来的去库存钝化痼疾依旧难除。受贸易战升级影响，后市下游心态或持续低迷，囤货意愿难有提升，将对旺季需求释放形成压制。策略方面，在宏观面利空和基本面疲软的现状下，我们对聚烯烃后市维持看空观点不变，前期入场的近月空单仍可少量持有或逢低止盈，远月01合约仍以反弹做空思路为主。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20190805——宏观面再掀波澜，前景难乐观】
