【中大期货宏观（宏观金融）周报20190819——市场波动加大，股市韧性较强】-火狐体育

市场波动加大，股市韧性较强

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【无惧外围市场剧烈波动 北上资金大幅加仓白马股】据证券时报·e公司，上周，外围市场剧烈波动，但a股市场表现出来的韧性，牢牢吸引着北上资金的关注，本周北上资金净买入a股9.06亿元，并且本周北上资金合计买卖a股成交金额为1724亿元（上周成交1824亿元），均比7月周平均成交金额约1500亿元有所放大，显示北上资金交投开始活跃，或预示北上资金对a股后市的看法趋于向好。
 货币市场 周五银行间流动性整体中性偏松，月内资金加权价格相较昨日变化不大。早盘资金面平衡，银行融出稍显不足，非银融出隔夜资金报价基本在 20-30bp附近，后随供给整体增加，价格下行至 10bp附近，后基本维持加权附近；7d资金需求较好，质押利率债及高等级信用债早盘报价在3%附近，后随资金面转松价格下行到2.8-2.9%附近；14d以上需求增加，ofr价格在2.9%附近，更长期限资金需求较少。今日7d资金最高成交在12%，低等级信用债融资依然困难。午盘后资金面持续偏松，各期限资金供给充足，至尾盘加权、减点隔夜有充足供给。
 上周公开市场情况 周五央行公开市场进行800亿元人民币7天期逆回购操作。本周共计净投放3170亿元。
 利率债走势 隔夜海外市场利率创新低，但我债周五做多动力不足，尤其是30y投标，最近30y成为市场关注的焦点，前天交易盘们一天干掉8个亿，昨天6个亿，一晃进入了16年上半年。市场交易盘乐观情绪的宣泄和基本面的动能在前两天淋漓尽致。但随着市场投标预期开始，收益率反而开始走高，市场对发行并不乐观。还有戏称基金头两天买的猛是因为不知道今天和月底两次的30y新发。投标结果中午出来,倍数还可以价格还是略高，市场在这个位置短期遇到了阻力。10y滞涨，隔夜价格不下，信用债买盘明显偏弱，成交偏少。市场是个多面镜，在乐观极致的情况下，镜子只照不利因素，有点风吹草动会带这利率震荡反复。比如毛衣战的反复、资金更紧一点、拖底的政策出来。但一旦突然比如麻麻有了亲民的动作，市场的镜子又会转到利多的因素去。
 股指走势 本周a股波动加剧，受贸易摩擦反复影响，海外市场也纷纷剧烈波动。从基本面来看，贸易因素的影响实际上已计入得比较充分，投资者主要担心由贸易战升级为金融战乃至更严重的情况。目前a股估值较为便宜，且msci将从8月27日之后将纳a因子从10%提升至15%。19年年初这轮a股行情被外资抄底，这次外资继续在a股低位附近加仓。我们对于a股中长期看好，短期可能还有一定的探底过程。目前最好的策略为多a股的同时 黄金对冲。

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