悲观预期先行，聚烯烃跌势难止
张骏
观点逻辑：
上周聚烯烃板块整体下挫，l主力跌破7400一线支撑，期价再创年内新低；pp主力结束反弹走势，市场情绪骤降之下加速回调，总体延续了7月份以来的下行趋势。在期货持续下跌的推动下，上周聚烯烃基差小幅走强。跨期方面，上周pp远月贴水格局有所加剧，近月受到现货持稳的支撑，9-1价差一度逼近600元/吨一线，市场悲观预期可见一斑。
基本面上，供给端仍受老装置检修和新装置开车不畅的支撑，整体供给保持稳中有降的趋势、但随着月底包括中安联合、巨正源等新装置在内的多套装置重启，或难出现货源紧张的局面。pp拉丝料受排产率下滑和临近交割的影响，短期市场供给较前期趋紧，现货价格较l更为坚挺。但随着近期期货价格的破位下跌，下游悲观情绪较为浓厚，后市成交价格松动或在所难免，偏空预期下对投机需求的刺激亦十分有限。
总体而言，尽管短期聚烯烃基本面走势较为平稳，供需矛盾可以说处于阶段性低位，但悲观预期先行，市场对聚烯烃基本面后市趋势已然做出了方向选择，就当前的宏观面和供需预测而言，未来基差回归大概率由现货下跌来实现。周末中美贸易战再传利空，美国将进一步提高对中国输美商品加征关税，宏观预期或继续恶化，短期期价走势恐难言乐观。策略方面，单边仍以偏空思路对待，上周提示入场的空单续持；套利方面，维持 ll1-5正套操作。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20190826——悲观预期先行，聚烯烃跌势难止】
