【中大期货能源化工策略日报20190903——宏观阴霾未散，后市反弹空间有限】
研究院
原油
中美贸易战久拖不决，打击需求前景，油价延续跌势。市场结构上看，brent、wti月差继续收窄，cfd远期曲线后端下移。美国方面，成品油端裂解价差走弱，汽油月差延续下跌。总体来看，目前上方压力延续，强飓风“多利安”来袭，关注美炼厂及运输方面受到的影响。目前主逻辑为宏观因素影响需求预期，持续关注中美的磋商进展。
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pp
期货市场弱势反弹，美对华3000亿美元加税措施落地后市场利空情绪略有缓和。月底石化库存大幅回落，但本周重回升势，下游观望气氛依旧偏浓。总体来看，聚烯烃中期基本面改善预期不足，后市反弹空间有限。操作上建议空单轻仓持有，择机反弹加空；套利方面，l1-5正套头寸续持。
pvc
期价止跌反弹，带动现货成交气氛改善，市场悲观情绪略有缓和。华东市场社会库存连续两周回落，下游补库力度有所提升，但仍未达到旺季预期。但中期而言，国内地产投资增速下滑，贸易战对pvc地板出口造成较大影响，整体需求前景仍难乐观。操作上，维持偏空思路，6700附近入场的空单少量续持或短线止盈。
pta
期货震荡走弱，现货基差松动，现货主流成交在平水附近。聚酯原料震荡回落，终端市场心态观望，产销持续回升动力不足。pta价格受中美贸易争端压制，短期维持震荡。 套利：等待11-1价差接近0轴的介入时机。
橡胶
国内1909合约交割完成前，巨量仓单问题依然会压制胶价整体处于震荡。中美贸易摩擦时缓时急，商品市场氛围也影响了胶价的涨跌幅度。后续关注产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380近月纸货收跌，月差back结构收窄；新加坡380/dubai原油的裂解价差下行；新加坡180/鹿特丹东西向价差收窄；新加坡380现货升水高位，现货保持紧张。外盘裂差下行较快，可继续做空国内fu裂解价差。
