【中大期货能源化工策略日报20190925——供给利好刺激，天胶短线看多】
研究院
原油
特朗普在联合国发言加剧对于全球经济增长前景的担忧，油价收跌。结构上看，brent、wti月差收窄，cfd远期曲线持平。美国方面，成品油端裂解价差走低，汽油back结构走阔。总体来看，宏观形势下投资者逃离原油和其它大宗商品等风险资产，市场对于供给面紧张的担忧有所缓解，市场重新开始考量需求端的变化。持续关注沙特产量的实际恢复情况以及中美贸易磋商进程。
lldpe
pp
期货市场短期表现疲软，近月上涨动能不足，l1-5价差较上周显著收窄。基本面石化库存稳中有升，检修装置回归后上游开工率稳步提升，下游临近国庆长假，补库力度较前期优势下滑。操作上建议节前观望或轻仓短空为宜；套利方面，l1-5价差150-200区间轻仓介入正套。
pvc
受供给趋紧的影响，近期北方电石价格持续小幅上涨，但短期对下游pvc市场的提振有限。在氯碱开工率回升而需求形势难以明朗的制约下，市场心态依旧疲软，短期价格维持震荡偏弱走势。操作上， v2001空单少量续持，有效突破6700止损。近期国庆节前后下游补库力度及社会库存变化。
pta
9月20日嘉兴石化150万吨装置进入检修，供应量减少，短期平衡为主。需求方面，临近国庆长假，终端销售不理想，观望情绪增加。后期关注pta装置检修情况，如果陆续落实，预计短期底部获支撑。
橡胶 印尼林地大火，市场预计天胶减产5%左右。其他产区天气良好，割胶进程正常。“金九银十”传统消费旺季暂未显现，需求缺乏明显增长点。橡胶供应整体宽松，因此价格继续上涨动能不足。后续关注11月交割情况，以及产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380近月纸货收跌，月差继续收窄；新加坡380/dubai原油的裂解价差走弱；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所扩大；新加坡380现货升水依然在高位。前期较高的东西向价差吸引部分船货从欧洲发往新加坡，新加坡8月船燃销量下滑，船燃消费未有起色，目前近月支撑显得弱势，做缩1-5价差头寸续持。
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