【中大期货能源化工策略日报20190926——原油库存意外大增，油价跌势延续】
研究院
原油
沙特产量恢复或提前于市场预期，供给面修复使得油价延续下行。结构上看，brent、wti月差微扩，cfd远期曲线上移。美国方面，成品油端裂解价差上行，汽油back结构走阔。eia数据显示美国原油库存增加，炼厂开工继续降低。总体来看，沙特复产进度良好，市场对于供给面紧张的担忧有所缓解，市场重新开始考量需求端的变化。持续关注沙特产量的实际恢复情况以及中美贸易磋商进程。
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北方地区污染加重，河北、山东等地出台农膜企业停产、限产措施，削弱下游补库积极性，加之国庆长假将至，短期需求难乐观。操作上，建议节前观望或轻仓短空为宜；套利方面，l1-5价差回落至150附近轻仓介入正套。
pvc
北方电石价格持续上涨，但pvc受基本面供需偏弱的影响，价格表现依旧低迷。当前华东、华南市场社会库存同比依然偏高，下游需求受限，旺季刚需释放不尽如人意，后市继续看空。操作上，v2001空单少量续持，止损止盈点下滑至6600附近。
pta
pta供需平稳，基差小幅上涨，国庆节前终端采购积极性一般，观望情绪增加，追涨积极行不高，贸易商多基差操作，产销持续回升动力不足。后期关注pta装置检修情况，如果陆续落实，预计短期底部获支撑。套利方面，等待pta1-5价差回到30附近轻仓介入正套。
橡胶
临近国庆长假，天然橡胶市场走势平淡。泰国、马来西亚、越南等主产区天气良好，割胶进程正常。山东地区治污限产，轮胎厂开工率下滑。橡胶供应整体宽松，因此价格继续上涨动能不足。后续关注11月交割情况，以及产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380近月纸货收跌，月差继续回升；新加坡380/dubai原油的裂解价差走强；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所扩大；新加坡380现货升水有所回调。高低硫价差重新扩大，目前高硫市场近月支撑显得弱势，做缩1-5价差头寸续持。
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