【中大期货能源化工（石油）周报20191014——中美达成部分贸易协议 推动油价上行】
研究院
基本面研判
原油：
在美国和中国达成部分的贸易协议，并且伊朗油轮于周五遭到袭击之后，原油价格跃升至两周高点。市场结构上看，brent、wti的back结构有所收窄。欧洲市场方面，柴油月差contango结构小幅走扩，汽油裂解价差微降，柴油裂差小幅回升；brent跨月价差扩大，cfd远期曲线整体上移，其中远端抬升更多。美国市场方面，汽油月差收窄，裂解价差回升；取暖油月差微升，裂解价差略微反弹。eia数据显示上周美国原油库存增加292.7万桶，总体来看，炼厂季节性检修使得原油端累库成品油去库，石油总库存来看基本面依然相对健康，未对油价产生压力。
虽中美贸易磋商取得一定进展，但本月opec将2019年全球原油需求增速预期下调至98万桶/日，需求端的悲观预期延续。供给方面，伊朗国家油轮公司在沙特海岸遇袭事件警示中东的供应风险，目前消息面重点关注中美谈判的最新消息以及伊朗局势的发酵。
燃料油：
上周上期所 fu 主力价格本周小幅上扬，上行压力犹存。市场结构方面，外盘新加坡纸货首次行月差小幅扩大，远期曲线前段上移，新加坡和鹿特丹的裂解价差均出现下跌。新加坡 380现货升水由高位回落，现货之紧张略有缓解。本周东西向价差继续扩大，表明在强 back 的远期结构压制下，新加坡贸易商的采购意愿相当有限。欧洲的船货由于运输时间长，承担的价格风险高，并且需求乏力，在东西向价差高位的情形下也未能有发货量提升的迹象，而中国从新加坡进口的情形亦是如此，所以地区间高价差的情况持续。库存方面，ies数据显示新加坡在岸燃料油库存当周录得2190万桶，环比增加14.5%。值得注意的是该库存为高低硫混合库存，普氏消息称贸易商逐步将储存在新加坡/马来西亚附近水域的低硫燃料油浮仓库存转移到码头上的储罐中，所以总库存上升至8周高位并不能推断出目前高硫380货量的宽裕。
总体来看，新加坡方面有所转势头，现货价差从之前的50多美元高位回落至20美元左右，且需求方面无亮眼表现，建议逢高空内盘1-5价差。
