【中大期货宏观（宏观金融）周报20191021——三季度数据略好于预期，股债受挫源于流动性收紧担忧】-火狐体育

三季度数据略好于预期，股债受挫源于流动性收紧担忧

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【三季度经济数据基本符合预期，数据略微好于预期】 中国三季度 gdp 同比增长 6%，前三季度增长 6.2%；9 月规上工业增加值同 比增 5.8%，增速三个月新高；9 月社会消费品零售总额同比增 7.8%；前三 季度固定资产投资增速回落至 5.4%；前 9 个月房地产开发投资增速持平。
 
 
 货币市场  周五银行间流动性整体中性，月内各期限资金加权价格有不同程 度回升，早盘银行适量融出，午盘后资金面维持中性，隔夜 7 天需求不减， 14 天以上的需求逐渐殆尽，隔夜资金价格基本维持加权 20bp 附近，隔夜 需求较强直至收盘。
 
 上周公开市场情况   央行公开市场开展 300 亿元 7 天期逆回购操作，周五 无逆回购到期，当天净投放 300 亿。上周净投放 2300 亿元（包含 2000 亿 mlf）。
 
 利率债走势  周五三季度经济数据出炉之后股债双杀。经济数据基本符合预 期或者说比预期略好一点。其中，工业增加值增速明显好于 7、8 月，固 定资产投资缓中趋稳，消费反弹，使得长端收益率继续向上。此外，海外 市场长债收益率在过去一周也纷纷反弹，美国 10 年期国债在过去一个多 月两次测试 1.5%均未能有效向下突破，目前方向选择向上，由于市场一直 跑在美联储降息预期之前，且目前债券收益率隐含了过多的悲观预期，一 旦美联储宽松政策不及预期，将触发十年债收益率往 2.0%方向前进。因此， 短期我们继续保持对 5-10 年国债期货谨慎的看法。
 
 股指走势  上周股市出现调整，原因可能为如下几方面：第一，本来已经缓 和向好的中美贸易战因为美众议院通过“香港人权与民主法案”搞事情， 触及到了中国不可触碰或让步的主权问题，而且在持续发酵，现在美方慌 了要和中国进一步谈敲定具体文本，但中方没有这个意思，这让市场再度 扑朔迷离，如果这一次谈崩，那中美两国的关系必然会更加紧张，引发了 市场投资者担忧的预期；第二，通胀破 3，猪价持续上涨引发投资者对于 通胀的担忧，按照历史来看，通胀无牛市。我们认为首先，中美谈判是一 场持久战，总体上不应过于乐观也不过于悲观；第二，cpi 的高点将在明 年 1 月份，后期会随着基数效应逐步降低。所以，对 a 股短期看平，中期 向好。对于各大指数来说，我们相对更看好 ic 指数，代表中国未来的发 展方向，远月合约贴水带来更多的安全垫保护，建议中期来看，可逢低继 续加仓 ic 远月合约。

下载链接：【中大期货宏观（宏观金融）周报20191021——三季度数据略好于预期，股债受挫源于流动性收紧担忧】