【中大期货宏观（宏观金融）周报20191028——收益率上行，债市继续弱势】-火狐体育

收益率上行，债市继续弱势

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【美国 2019 财年政府赤字创七年新高 个别收入猛增 七成仍入不敷出】2019 财年，美国联邦政府预算赤字较上财年增长 26%， 2018 财年赤字已创六年新高，增速也不过 17%。此前白宫预计预算赤字未 来四年将保持在 1 万亿美元以上。 
 
 货币市场  周五银行间流动性整体中性，月内各期限资金加权价格有不同程 度回升，早盘银行适量融出，午盘后资金面维持中性，隔夜 7 天需求不减， 14 天以上的需求逐渐殆尽，隔夜资金价格基本维持加权 20bp 附近，隔夜 需求较强直至收盘。
 
 上周公开市场情况   周五央行开展 300 亿元 7 天逆回购，完全对冲当日到 期量,本周央行合计净额投放 5600 亿元。央行连续净投放呵护资金面，主 要回购利率趋稳。
 
 利率债走势  现券方面周五早间维持横盘震荡，午盘过后收益率小幅走高， 主要期限利率债收益率上行 1-2bp 左右，短端表现优于长端。截至收盘， 10 年期国开活跃券 190210 收益率上行 1.75bp 报 3.7025%，10 年期国债活 跃券 190006 收益率上行 2bp 报 3.235%。我们认为四季度 10 年期国债收益 率可能会突破 3.4%，通胀上行期债市看空。
 
 股指走势  上周股市继续位于 2900-3000 区间震荡：通胀破 3，猪价持续上 涨引发投资者对于通胀的担忧，按照历史来看，通胀无牛市。我们认为 cpi 的高点将在明年 1 月份，后期会随着基数效应逐步降低。所以，对 a 股短 期看平，中期向好。对于各大指数来说，我们相对更看好 ic 指数，代表 中国未来的发展方向，远月合约贴水带来更多的安全垫保护，建议中期来 看，可逢低继续加仓 ic 远月合约。此外，观察到目前债市收益率有进一 步上行的动力，无论是国内还是国外债市，我们预计后期工业品可能会有 一轮宏观修复的行情，因此，在股票选择方面，建议关注有色板块。

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