【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20191028——检修装置减少，供需压力攀升】
研究院
观点逻辑：
上周聚烯烃市场先抑后扬，总体延续9 月下旬以来的中期下行趋势。 市场交投气氛略显低迷，而基本面的疲软表现和近期宏观面不确定性因素的增加则加剧了资金观望情绪。
基本面上，受供给增长的制约，后市聚烯烃供需面依旧难有改善的空间。
供给方面 上周 p e 装置短停情况较多 ，周度检修损失量环比微增 0 .41 万吨至 2 .73 万吨 p p装置检修损失量约 3 .89 万吨 环比减少 0 .97 万吨 ，本周中安联合、福建联合等检修装置计划开车，预计检修损失量环比继续下滑。 1 1 月计划进行检修的装置较少 仅有山东联泓 、恒力和宝丰一期等， 行业整体开工率有望进一步回升。此外， 听闻恒力二期 、浙石化等新装置在 1 1 月有开车计划 ，前期运行不稳定的巨正源、久泰能源等新装置负荷亦有望提升。总体而言，后市聚烯烃市场供给压力将保持攀升的趋势。
需求方面在棚膜需求旺季发力下 p e 下游 农膜企业开工率继续上冲 6 9 %%，基本恢复至去年同期水平，由季节性来看预计将于 1 1 月见顶 。 p p 下游 b opp 检修装置陆续恢复 上周开工率反弹 6 个百分点至 5 6 。 除此之外 聚烯烃下游其他行业表现平淡 ，尤其是注塑行业开工率较去年同期仍有一定差距。库存方面，临近月底上游石化加快去库存，周末两桶油聚烯烃总库存降至 7 0 万吨以下 ，分品种来看 贡献主要来自于 p ep p 受制于高基差和上游产能压力 ，近期 库存去化表现相对偏弱 。
操作上单边维持中期偏空思路，近期关注 p p2001 反弹做空机会 建议入场区间8 100 8 200 。 风险方面，关注中美新一轮贸易谈判成成果和产油国减产计划对油价的扰动。
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