【中大期货宏观（宏观金融）周报20191104——风险偏好回升一波三折，股强债弱延续】-火狐体育

风险偏好回升一波三折，股强债弱延续

周之云

观点摘要： 
市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【非农实时评论】机构评论美国 10 月非农数据：美国 就业增长降幅低于预期，其他领域的就业人数增长抵消了通用汽车罢工事 件的负面影响。制造业在关税影响下受到不利影响，而美国白宫正讨论如 何实施对制造业提供刺激政策。市场对商业投资活动的消极预期可能会传 导至劳动力市场，使得消费者支出进一步承压，但美联储主席鲍威尔曾表 示，就业市场仍然稳健，未看到相关风险迹象。
 
 货币市场  月初第一天，银行间流动性格外宽松，隔夜价格回落超 30bp 至 2.3%附近，其余期限资金价格也以下行为主。
 
 上周公开市场情况   周五央行不开展逆回购操作，当日有 300 亿逆回购到 期，净回笼 300 亿元。全周净回笼 5900 亿元。
 
 利率债走势  周五市场情绪较好，尤其是信用债，5yaaa 好名字低估值 tkn 且要抢。利率市场波动不大，基金在上周最后两天也停止了卖出，大行买 债依旧。整体来看，上周主要受美联储降息以及美国会启动弹劾总统的调 查程序，使得期债短期内暂时止跌，但在全球收益率上行以及国内受到通 胀压力上升的情况下，预计后期仍将走弱。
 
 股指走势  上周股市继续位于 2900-3000 区间震荡：通胀破 3，猪价持续上 涨引发投资者对于通胀的担忧，按照历史来看，通胀无牛市。我们认为 cpi 的高点将在明年 1 月份，后期会随着基数效应逐步降低。所以，对 a 股短 期看平，中期向好。对于各大指数来说，我们相对更看好 ic 指数，代表 中国未来的发展方向，远月合约贴水带来更多的安全垫保护，建议中期来 看，可逢低继续加仓 ic 远月合约。此外，观察到目前债市收益率有进一 步上行的动力，无论是国内还是国外债市，我们预计后期工业品可能会有 一轮宏观修复的行情，因此，在股票选择方面，建议关注有色板块。

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