【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20191104——基本面疲软，悲观预期难改】
研究院
观点逻辑：
上周聚烯烃市场
延续跌势， p p 期价短期加速下行 主力 2 001 合约一度逼近 7 800一线 后反弹，基差总体保持 5 00 600 元 吨高位运行； l l 市场 表现 依然难有起色 ，下游农膜正经历旺季，但 对市场信心的支撑有限 ，主力基差维持小幅贴水格局。
基本面上，上周 p e 石化检修涉及年产能 1 76 万吨 检修损失量 2 .12 万吨 环比继续下降 p p 装置检修现象增多 但多以 短停 为主 多数装置将于本周开车 预计检修损失量将环比减少 。 正如我们月报所言， 1 0 月底开始随着多套检修装置的陆续回归检修对供给端的 利好将加速 转淡 ，叠加新装置投产预期的增强，供给因素已由前期的利多转为利空 。 随着 供给压力逐步释放，市场关注的焦点将转向需求端。 l l 下游 农膜开工率已接近年内顶峰，而 p p 下游塑编和注塑市场需求在宏观环境走弱的大背景下始终表现得不温不火 。从近期聚烯烃期价走势和基差结构来看，市场预期依然较为悲观。
对于后市 ，我们认为在 宏观面缺乏利好的现状下，聚烯烃仍将在略显疲软的基 本面拖累下延续震荡下行之势。操作上单边维持中期偏空思路 8 100 附近入场的 p p 空单仍可少量续持 。
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