【中大期货能源化工策略日报20191112——上游市场走弱，聚烯烃延续偏空格局】
研究院
原油
受贸易战信号拖累，油价从六周高点回落。结构上看，brent、wti月差收窄，cfd远期曲线上移。美国方面，汽油裂差下降，取暖油裂差走强，汽油back结构收窄。中美贸易磋商消息的反复打压了市场对协议已经达成的预期，安曼石油部长表示opec和其盟友下月开会时可能不会进一步减产，持续关注中美协议正式签署及opec减产消息的动向。
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原油反弹乏力及甲醇市场的大跌令聚烯烃市场短期承压，加之进入11月后上游开工率加速回升，下游需求展望仍偏悲观，基本面供需压力渐增，短期市场或震荡偏空格局。操作上，建议维持偏空思路。
pvc
pvc上游氯碱开工率下滑，主销地社会库存持续回落，在冬季环保和运输压力下短期供给端呈趋紧态势，推动市场预期的回暖，短线或维持震荡偏多格局。但需求端形势仍难明朗，中期走势仍难乐观，在供给端不出现重大利好的情况下后市上行高度不宜过分乐观。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
pta中下旬以及远期基差表现偏弱，期货窄幅震荡。新产能继续投放的临近，pta成本端和供应端仍存在较大压力。且需求处于淡季，11月累库压力逐渐积累，拖累pta走势偏弱。
橡胶
全乳胶走势较强，东南亚处于高产期，20号标胶走势偏弱。国内现货市场价格跟涨乏力，圈内人士大多反映价格抬升后需求受抑制，成交依然不理想。后续关注11月交割情况，以及真菌病是否蔓延和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380近月纸货下行，首次行月差收窄；新加坡380/dubai原油的裂解价差下降；新加坡180/鹿特丹东西向价差收窄；新加坡现货升水下跌。由于内外盘套利操作，昨日大概3万吨货量打压内盘fu01，加深5/1价差，实货偏紧，高硫380远期需求压制延续。
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