【中大期货宏观（宏观金融）周报20191216——贸易达成阶段性协议，但实际结果低于预期】-火狐体育

贸易达成阶段性协议，但实际结果低于预期

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【国务院新闻办公室于昨日 23 时举行新闻发布会，宣 布中美双方已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致】 据悉，协议是中 美双方在平等和相互尊重原则基础上达成的，历时 22 个月。协议文本包 括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、 扩大贸易、双边评估和终端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一 致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税 由升到降的转变。
 
 货币市场  周五银行间流动性整体依然宽松，隔夜资金加权价格维持 2.2% 以下水平。
 
 上周公开市场情况   央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水 平，12 月 13 日不开展逆回购操作，央行本周净回笼 2860 亿元。
 
 利率债走势  上周债券市场走势一波三折，周五受特朗普宣称已接近达成协 议的消息影响，债市回吐前几天的涨幅。但从周五晚间中美官方正式公布 的消息来看，实际结果低于预期。其主要内容是美方宣布维持约 2500 亿 美元的从中国进口产品征收 25%的关税，同时对大约 1200 亿元美元的从中 国进口的产品进口征收 7.5%的关税。同时，中国需要从美方购买约 500 亿美元的农产品并且需要在知识产权、技术转让、农业、金融服务等领域 进行结构性改革和其他变化。受此消息影响，隔夜风险资产比如美国和商 品价格下跌，包括离岸人民币汇率回吐周四的升幅，避险资产比如美债和 黄金上涨，预计周一国内债市高开。
 
 股指走势  上周股市重心上移，特别是周五受到贸易达成阶段性协议的影响 大幅走高，但实际上从晚间公布的谈判结果来看低于市场预期，预计周一 股指低开。但我们认为，贸易谈判从去年一直到今年，始终处于打打停停 的状态。市场已经隐含了相对谨慎悲观的预期，因此即使出现调整也幅度 有限，短期市场的下跌从中长期的角度来看是个很好的配置机会。我们对 于股指总体中性偏乐观。目前点位具备较好的配置价值，外资不断流入国 内市场对于市场有一定的支撑。对于各大指数来说，我们相对更看好 ic 指数，代表中国未来的发展方向，远月合约贴水带来更多的安全垫保护， 建议中期来看，可逢低继续加仓 ic 远月合约。

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