【中大期货宏观（宏观金融）周报20200113——中东局势缓和，风险偏好回升】-火狐体育

中东局势缓和，风险偏好回升

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【非农数据低于预期】美国 12 月新增就业人数比预期 较低，但就业和薪资增长步伐稳健，应该足以维持美国的消费支出，避免 经济陷入混乱；制造业工作岗位的流失和平均每周工时的下滑是令人失望 的信号，需要在未来几个月内继续观望；就业参与率保持稳定，不过 u6 失业率下滑，表明工人在继续寻找更适合其需求的岗位；数据公布后，股 市持平，美债收益率和美指下跌，相信投资者将继续对市场保持充分的投 资，因为经济似乎不大可能出现衰退，且对市场的估值是合理的。
 
 货币市场  周五资金面整体中性偏松，隔夜资金加权价格继续上行到 1.84% 附近，7~21d 跨春节资金加权价格则有不同程度下行。早盘隔夜资金银行 供给正常，质押利率债加权，质押高评级存单或信用多在 20~40bp 水平成 交；非银 7d 资金供给多，早盘融出报价在 2.6%附近，后成交渐趋下行至 2.5%附近；14d 资金实际占款 21d 已跨春节，需求较好，早盘融出报价在 3.0-3.1%附近，bid 多在 2.8-2.9%附近。午盘后，融出意愿有所减弱，需 求略微攀升，尾盘平稳收场。
 
 上周公开市场情况   周五央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水 平，1 月 10 日不开展逆回购操作，央行已连续 13 个工作日未开展逆回购 操作。
 
 利率债走势  中东局势缓和，但由于目前 t2003 仍处于贴水状态，且离交割 日还有30多个交易日，贴水收敛促使期债偏强，所以一旦有任何利（chuan） 好（yan），计算现货趴着不下，期货都可以涨 1 毛。此外，除了反套的人， 肯定还有人单独空了 190006 之类的，上周明显就有人大量 ofr。所以一旦 期货往上拉，现货多头就会买。空头也要回补，那么利率就会下利率下， 贴水还是深，期货只能继续拉。从交易角度来看，偏向多头。
 
 股指走势  上周股市一波三折，受中东地缘政治紧张局势缓和的影响，股指 先抑后扬。我们观察到 ic 远月合约贴水幅度有所扩大，短期来看，市场 可能随时都会经历调整状态，不排除随着外围局势再次震荡国内受到不利 影响。但从中长期看，每一次短期的调整就是买入的机会。总的来看，随 着地产降温，经济结构转型，未来中小创板机会更大，这从目前 ic 指数 涨幅超过 ih 指数可以看出。中期来看 ic 指数具备较好的配置价值，外资 不断流入国内市场对于市场有一定的支撑。对于各大指数来说，我们相对 更看好 ic 指数，代表中国未来的发展方向，建议中期来看，可逢低继续 加仓 ic 远月合约。

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