基本金属供需前景各不相同 内外盘走势继续分化
黄臻
观点摘要：
本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格变化来看，内外盘分品种之间均存在分化之势：从内盘来看，本周六大基本金属在周一均呈高开高走之势，而后呈现分化态势：铜、锌、铅在后四天呈震荡回落之势，而从整体来看呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；铝则是呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；锡在周二继续呈冲高之势，而在后半周则是呈缓步震荡回落之势，整体来看本周沪锡呈冲高回落之势；镍则是在后四天呈缓步震荡下行之势；从外盘来看:本周铜、铝、锌在周一高开高走之后于后四天呈宽幅的横盘区间震荡整理态势；铅则是呈缓步震荡回落之势；锡则是呈缓步震荡走强之势；镍在周一走强之后呈缓步震荡回落之势。
从影响因素来看，一方面是本周中美欧三大经济体好坏不一的经济数据与上蹿下跌的国际原油价格；另一方面则是本周中国海关公布的进出口数据重新引燃了了市场对于国内基本金属消费需求的忧虑情绪。此外，本周g20财长会议在上海召开引发市场对于全球主要经济体加大经济刺激政策的乐观情绪上升、市场乐观情绪过分炒作中国央行行长周小川有关于中国货币政策取向、人民币汇率形成机制、外储、债务问题、各国汇率协调机制等方面的讲话，特别是对行首度“松口”称我国货币政策处于“稳健略偏宽松状态”大肆炒作对于周五内外盘基本金属的价格走势起到了较大的影响，而本周国内基本金属现货市场各品种之间的分化亦对价格走势起到了一定的影响。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面，从中色铜产业景气指数来看，从2015年10月份开始止跌回升，1月份指数达到26.92，上升1.03个点，上升幅度超过1个点，在构成中色铜产业景气指数的9个指标中: 进口量指数、房屋销售面积和总产量位于“正常区间”；lme铜结算价、m2、主营业务收入和利润总额位于“偏冷”区间；投资总额、电力电缆指标位于“过冷”区间，而在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中，4个指标同比上涨，分别是m2、进口量指数、房屋销售面积和电力电缆，同比增幅分别为13.35%、20.52%、7.18%和0.71%；lme铜结算价和投资总额出现负增长，同比降幅为26.87%和16.55%，总体来看，从市场价格变化来看，市场上铜价延续了持续下跌的态势，行业效益下滑明显，铜行业运行压力依然较大，而从全球范围来看，铜供大于求的格局还难以改变，对铜市场施压的因素仍多于支持因素，在铜供应增加，需求没有明显改善的前提下，再加上美联储加息，美元继续走强，石油等大宗商品价格下跌等因素影响，对铜价及效益上升造成不小影响，铜行业下行压力依然较大。
铝方面，虽然随着下游厂商节后采购量的持续回升，中间商、产铝企业的惜售情绪得以持续，铝现货市场量价齐升、回暖气息浓厚，成为了不争的事实，但贸易商对于铝价长线前景并不那么乐观，普遍认为：近期反弹只是阶段性的技术性反弹。
锌方面，因进口矿加工费大幅走低，部分国内锌冶炼厂计划年内增加国内锌精矿采购，减少进口量。听闻国内有冶炼厂锌精矿加工费下调，但较多冶炼厂加工费暂时持稳。进口矿方面，根据推算，本周进口锌精矿较国产锌精矿亏损扩大160元/金属吨，至亏损870元/金属吨左右。贸易商报价较低，低价报100美元/干吨，但冶炼厂不接受低价，希望要到150美元/干吨以上，近期市场未听闻成交。整体来看，本周国产锌精矿加工费整体稳定，国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于5300-5500元/金属吨。进口锌精矿50品位报价多集中在120-130美元/干吨。
铅方面：本周电动铅极板市场主流价格报至16850-17100元/吨，较上周末价格小跌25元/吨，外化成铅极板含税加工费维持在3100-3300元/吨。元宵节后，电动自行车蓄电池相关企业基本恢复正常开工，组装企业陆续开始补充原料，铅极板市场成交明显好于上周。但由于蓄电池市场需求不旺，部分组装企业继续以消化电池库存为主，生产线开工率仍相对偏低。
技术面分析：
铜：短线来看，沪铜仍处于34320-36680的区间呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，而从中长线来看，铜的震荡下行趋势并未发生转变；
铝：从短线来看，当前沪铝虽有所反弹，价格重心有所上移，宜观望；
锌：从短线来看，沪锌价格重心有所上移，处于13950-14530之间，宜观望；
铅：从短线来看，沪铅在上冲14100受阻后呈震荡回落之势；
锡：从短线来看，沪锡价格生心有所上移，当前处于102775-108190之间，宜观望；
镍：从短线来看，沪镍当有处于65145-71030的区间呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，而从中长线来看，沪镍的下行态势并未发生改变。
结论及操作建议：
铜、镍：短线可择机加空，战略空单可继续持有；铝、锌、铅、锡：短线观望。
风险因素：
1. 国内货币政策与财政政策的走向；
2. 国际原油价格的走向；
3. 中美欧三大经济体的制造业与服务业pmi；
4. 美联储经济褐皮书；
5. 美国非农就业数据与制造业数据；
【中大期货金属(有色)周报20160301——基本金属供需前景各不相同 内外盘持续分化】.pdf
