节后去库存启动，期价向基本面回归
王攀
基本面逻辑：
上周主力合约价格大幅冲高回落，全周涨幅5.57%，振幅10.97%；现货价格补涨，全国均价大幅上涨14.47%，从地区涨幅来看基本呈现全国普涨格局：沈阳、上海、西安涨幅分别为15.76%、14.65%和14.22%；广州、重庆、武汉和北京涨幅分别为13.82%、12.62%、12.24%和9.41%。上周钢厂开工率继续上行，全国高炉开工率77.49%，较前周提高0.83个百分点，唐山地区开工率维持在84.76%。钢厂盈利面加快恢复，全国钢厂盈利面达到55.83%，周环比提升11.66个百分点。螺纹社会库存达到619.66万吨，周环比减少27.37万吨（4.23%），中间需求由补库存转为去库存。
上周现货价格出现全国大幅普涨，同时随着节后需求积极释放，现货成交持续放量，社会库存出现年后首降。钢厂盈利面继续改善，开工率持续上行但幅度不大。从短期供给来看，钢厂达产率回升并不明显，部分钢厂甚至出现减产计划，据mysteel数据螺纹钢达产率67.6%,仅上升4.5个百分点，从粗钢开工率对比来看，同比依然处于低位。从需求面来看，上周螺纹现货日均成交量达21万吨，显示下游需求持续放量；另外库存方面也由补库存转换为去库存状态，分区域看，除了东北需求启动较晚还是小幅补库存外，其余地区基本进入去库存状态。供需对比表明下游实际需求逐步释放，且目前供需压力不大，低库存和低开工仍然会对现货价格产生高位支撑。
从中长期因素来看，2月信贷数据大幅下滑，并且存在两会后一线城市出台调控房价政策的预期，将抑制对期价做多的风险偏好，挤压前期期价超额涨幅，对期价利空。但1-2月份房地产投资和新开工大幅回升，显示下游房地产需求有企稳迹象，需求面积极因素逐步显现，基本面对价格支撑预期增强。对于短期暴涨的价格，前期主导因素之一的风险偏好降低将带动价格下行走弱，回归至基本面的支撑。而基本面积极因素显现，将对价格产生底线支撑，但由于基本面企稳的持续性有待确认，因此期价有望走出高位震荡格局，中长期仍看需求改善的持续性，价格主导因素逐步向基本面回归。
技术面分析：
长期空头趋势改变未确认，中级别多头遭遇调整，支撑位1910-1915；小级别空头走势持续，压力位2035-2040。
操作建议：
中级多头暂时离场观望，等待支撑位附近机会；小级别空头继续持有，离场位2020-2025。
风险因素：
1. 下游投资未能持续好转；
2. 去产能缓慢。
下载链接：【中大期货黑色（螺纹）周报20160315——节后去库存启动，期价向基本面回归】
