短期供需格局尚可，期价高位震荡
王攀
基本面逻辑：
上周主力合约价格大幅拉涨后进入高位震荡，全周涨幅3.07%，振幅7.22%；现货价格反弹，全国均价上涨1.79%，分区域表现差别较大：北京、广州地区变动幅度较小，分别为与上周持平和小幅上涨0.43%；沈阳、重庆涨幅较大，分别上涨3.26%和4.89%；西安、武汉和上海涨幅分别为2.19%、1.83%和1.79%。上周钢厂开工率环比上升，全国高炉开工率77.76%，较前周上升0.41个百分点，再创近期新高；唐山地区开工率升至81.71%，环比前周上升0.61个百分点。钢厂盈利面持续回升，全国钢厂盈利面为60.12%，周环比上升4.29个百分点。螺纹社会库存576.36万吨，周环比减少18.1万吨（3.04%），中间需求去库存力度有所减弱。
从需求看，社会库存持续下降，下游需求持续恢复。分区域看，除东北地区因哈尔滨和长春两城市库存增加、需求偏弱外，其余地区库存均有不同幅度的下降，华东、西南地区去库存力度较大，表现下游季节性需求旺季来临的特征。同时，上周现货成交量维持较高水平，市场压力不大。供给端看，钢厂盈利面持续大幅改善，开工率环比上升，生产积极性恢复，但复产情况不如预期，开工率仍处于历年低位，短期供给压力不大。近期北方钢厂复产力度有所加大，但华东等地区钢厂检修减产的情况有所增多，市场供应压力减弱。近期钢强矿弱，盈利有望持续回升，进一步刺激钢厂复产意愿。从同比来看，开工率同比近几周下滑幅度连续收窄，从周初的-9.75%缩窄至上周的-7.25%，而社会库存降幅进一步加大，从3月上旬的下降22.32% 到上周的23.73%，生产逐步企稳、库存去化加大印证目前下游需求逐步企稳的态势，对现货价格形成支撑。
上周包括上海、深圳如期推出最严厉的房地产调控政策，将抑制对房地产的投机炒作。尽管1-2月份房地产投资和新开工大幅回升，下游房地产需求短期企稳迹象对期价基本面形成支撑，但同比因素、政策调控、库存周期处于历史高位、投资回暖结构性因素以及资金来源，这些均暗示房地产投资此轮复苏持续性存疑，未来调控政策下一线商品房销量和房价下行预期将可能对投资和新开工产生抑制，房地产需求持续回暖尚待观察，不确定性加大未来期价波动性。但是目前低供给低库存状况依然将对价格产生较强支撑，期价贴水幅度较大，现货价格坚挺将对期价产生支撑。维持期价继续高位震荡的判断，中长期仍看关注需求改善的持续性。
技术面分析：
中级别维持多头高位震荡，震荡尚属强势震荡，中枢区间1965-2190 。小级别多头震荡格局形成，上方压力位2185-2190，下方支撑位2125-2130区间。
操作建议：
中级多头高位震荡延续，多头强势震荡未确认改变前宜遵从前期趋势，在小级别多头方向操作，规避逆势操作。小级别多头震荡格局形成，昨日日盘前期小级别多头按照条件止盈，当前若回落到2150附近可再次尝试小级别多单，跌破2125-2130止损。
风险因素：
1. 下游投资未能持续好转；
2. 去产能缓慢。
下载链接：【中大期货黑色（螺纹）周报20160329——低供给低库存持续，期价高位震荡】
