企业去杠杆重要办法或出台，美联储加息信号混乱
朱润宇
观点摘要：
昨日市场焦点事件和数据：
耶伦鸽派言论刺激，全球股市收涨。昨日a股市场高开高走，上证指数一路走高，收盘大涨超80点，涨幅2.77%，各版块现普涨格局。外围市场也继续受到耶伦鸽派言论的刺激继续反弹，欧美股市纷纷收红，美国纳指基本收复年内跌幅，而道指和标普已经创出年内新高，全球风险偏好明显回暖。我们认为目前上证从技术形态看形成了完美的双头肩底，且昨日进行了右肩对颈线的反抽确认，但我们倾向于假突破的概率偏大，未来几日将在2900-3000宽幅震荡，然后选择向下再度试探前低2638。
银监会或将出台企业金融债务重组办法，经济结构改革进入深水区。针对债务违约频发，财新称银监会将于近期发布《企业金融债务重组办法》，要求逾期违约企业有三家以上债权行就要成立债权人委员会。河南已全面推行，债委会协议涉及全省对公贷款9057.88亿，占比达45%。天津市政府上周成立了渤海钢铁债委会。我们此前在报告中提到，企业部门的去杠杆对于员工的安置和关停是第一步也是较为容易的，而对相关金融债务的划断和处理才是重中之重，该《办法》的出台将为未来企业关停、破产和重组提供金融依据，是经济结构改革过程中具有重要意义的一个环节。
楼市：一线冷却，二线火爆。据中原地产研究中心，3月楼市成交爆发，54个城市合计住宅签约套数同比暴涨67.6%，签约加速趋势凸出。二线城市涨幅最明显，同比激增98.3%，而三四线楼市成交基本平稳。分析师称，楼市新政后一线楼市料高位震荡，二线将成为领跑者。我们认为随着标杆城市房地产价格和成交的冷却，并不会对二线城市产生市场预期的溢出效应，反而会让二三线刚刚回暖的情绪受到打压，我们维持今年是房地产需求小年的判断。
联储鸽派“倒戈”，市场信号混乱。 继隔夜耶伦“鸽声嘹亮”后，美联储中的“老鸽派”埃文斯今日倒戈向鹰派。他表示，如果数据走强，美联储点阵图将做出上修。4月采取行动会感到意外，但鉴于劳动力市场持续增长，可能在6月采取行动，美联储曾有在总统大选期间加息的经历。美国经济可以承受年内2次加息。我们认为目前联储内部的分化在加剧，而作为联储主席的耶伦似乎更倾向于宽松，这给近期市场释放了较为混乱的预期信号，鉴于目前美国良好的经济数据，我们也认为6月存在加息可能，而目前市场充斥的鸽派预期会加剧届时的市场波动。
美国3月adp就业新增20万人，等待非农大考。被称为“小非农”的美国adp就业数据在3月好于市场预期，但低于2月数值。美国3月adp就业人数新增20万人，略好于预期的19.5万人，2月数据从新增21.4万下修为20.5万人。市场预期3月非农就业将新增20.5万，低于2月的24.2万。我们认为adp和非农在大多数时间具有同步性，意味着3月非农就业数据也将较为稳健，这将增加6月加息的概率。
今日主要经济数据和事件：
预期英国2015年四季度gdp同环比与上一季度持平；
预期欧元区3月cpi同比初值改善；
预期美国3月芝加哥制造业pmi重回枯荣线以上。
下载链接:【中大期货宏观日报20160331——企业去杠杆重要办法或出台，美联储加息信号混乱】
