标普调降中国评级，美国经济大考来袭
朱润宇
观点摘要：
昨日市场焦点事件和数据：
a股3000点争夺延续，近期或构筑震荡小平台。昨日a股市场维持震荡走势，上证指数在午盘冲高之一路回落，微涨0.11%，险守3000点整数关口。欧美股市也基本全线回调，仅美国纳指小幅收涨0.01%，a股收盘后，标普调降中国主权债务评级的消息使得富时a50股指期货一度跳水2%，但盘中收复失地。我们认为上证指数将在2900-3000点构筑一个整理小平台，不排除继续挑战3190上升通道上延的可能性，但该或是本轮反弹的极限，我们维持近期上涨行情是反弹而不是反转的判断。
标普下调中国主权信评，三大评级两大出手。继穆迪之后，标普宣布将中国及中国香港信用评级展望从稳定下调至负面，称中国经济再平衡的推进可能慢于预期，预计中国政府和企业杠杆率将恶化。我们认为权威主权评级机构基于目前中国负债过高和改革推进效果有限的评估调降了展望，我们排斥所谓的做空说，正所谓苍蝇不叮无缝的鸡蛋，中国经济确实今年将爆发更多的历史积累问题，经济的放缓将给金融系统带来更大的不稳定性，需拿出壮士断腕的改革决心，放弃短期的经济增速来换取长远的经济增长质量。
外汇远期干预说甚嚣尘上，央行首度自亮底牌。2月底，外币对本币远期和期货空头头寸289亿美元。央行称，空头头寸为央行与商业银行开展的外汇远期操作，主要为满足企业外币负债套期保值需求，该操作对未来外储规模影响较小。我们认为远期的空头头寸应该是远多于央行所称的套保需求，为了尽可能减少干预汇率对外储的消耗，央行动用了更多的远期工具进行对抗，不能不说用最少的子弹解决了最多的对手，而自亮底牌，也是一种自信的宣示权威。
香港离岸人民币隔夜利率罕见跌到负值，离岸人民币存准新规或是推手。香港离岸人民币隔夜拆借利率跌至-3.725%，为记录以来首次出现负值，隔夜存款利率大跌至-16.17%，为有记录以来最大降幅。我们认为较为合理的解释应该是昨天是央行实行离岸人民币计入存准的月末考核节点，为了避免未来三个月过多资金被锁定，香港银行均出现集中拆出现象，使得供需失衡，导致了负值奇观。
上海接棒深圳领涨房价，3月百城住宅均价加速上涨。3月百城住宅均价环比上涨1.90%，同比上涨7.41%，涨幅双双较2月扩大。因高价项目集中入市，上海房价环比涨5.09%，超越深圳在一线城市中居首位。我们维持3月房地产需求已经进入年内顶部的判断，随着标杆城市被打压，以及未来可能对一些重点城市重新出台限制措施，将压制市场的情绪。
今日主要经济数据和事件：
预期中国3月官方和财新制造业pmi小幅回升，但仍处收缩区间；
预期欧元区3月制造业pmi与上月持平；
预期美国3月非农新增20万人次，较上月放缓，失业率维持在4.9%，时薪增长稳定，就业参与率维持低位；
预期美国3月ism制造业pmi小幅回升，重回扩张区间;
预期美国3月密歇根消费者信心指数终止较上月小幅回升。
下载链接：【中大期货宏观日报20160401——标普调降中国评级，美国经济大考来袭】
