会议前多方激烈博弈 不确定性加大
张灵军
观点摘要：
基本面研判：
延续后期核心因素在于流动性是否继续宽松和基本面是否有实质改变上来的判断。流动性上看，上周基金净多持仓出现近6周以来首次下降；基本面看，中期变动因素在于产油国的供给侧收缩带来的供需再平衡，关键有以下几点：1.伊拉克库尔德地区和尼日利亚供给收缩是否可持续，目前伊拉克仍可持续，尼日利亚需关注管道恢复情况；2.利比亚和伊朗的产量是否持续增加，近期需重点关注利比亚3个原油出口港恢复后的装船量；3.多哈会议产油国能否达成实质性协议，目前俄罗斯产量创新高、沙特和科威特重启中立区油田等举措均表明产油国分歧较大。我们认为除非产油国达成减产协议，否则基本面状况仍难有实质性改变，美国减产继续，预计将在二季度以后达到高峰，但在上半年这部分减产基本可被伊朗增产填补，且需求难以大幅释放，供给过剩缺口处于全年高位区间。
技术面研判：
目前来看，从1月20日开始的上涨是2015年10月9日以来下跌对应的反弹，从时间和幅度来看，已满足反弹的要求，上周在受阻于42.5一线后回落。从结构上看，周线级别的下跌结构完成还需要一波下跌，wii短期上方压力位为42.5一线，下方支撑为37.5一线；brent换月后短期上方压力位为43一线，下方支撑为38.3一线，本周重点关注关键区间争夺。
操作建议：
若高位已入空单可续持。建议关注37.5-42.5区间下沿关键位置争夺。
风险提示：
1. opec与非opec产油国4月会议结果超预期；
2. 美国经济数据改善造成加息预期增强。
下载链接：【中大期货能源化工（原油）周报20160405——会议前多方激烈博弈，不确定性加大】
