国务院减税降负 央行续作mlf驰援经济，美褐皮书肯定美国经济扩张
朱润宇
观点摘要：
昨日市场焦点事件和数据：
期货多头激发a股做多热情，中国经济企稳助推外围市场大涨。昨日a股市场受到商品市场连续大涨的带动，在煤炭、钢铁等板块带动下上证指数冲击3100点整数关口，突破了3月21日以来的整理区间，但受制于3090-3120区间的强压力区间，尾盘回落，题材股纷纷收窄涨幅。而外围市场则受到中国外贸数据好于预期，中国经济企稳乐观情绪助推欧美股市大涨，美国三大股指也突破了调整平台，而欧元区主要股指均大幅收涨。我们认为3100点一线是本轮反弹是否成为中级反弹的关键点，一旦站稳有望冲击3600，而在这里盘整向下则可能继续考虑前期新低，沪深300股指期货前期空单需暂时离场观望，等待方向选择，勿逆势加空单。
中国出口9月内首度转正，进口跌幅收窄。中国3月出口大幅好转，不仅九个月来首次出现增长，增幅亦相当惊人。进口降幅则在继上月缩小之后，继续收窄。按美元计，中国3月出口同比猛增11.5%，相较之下，上月则为大跌25.4%；3月进口同比下滑7.6%，较2月下滑13.8%幅度缩小。我们认为3月的出口回暖有节后季节性订单恢复和欧美经济相对回暖有关，从航运指数的反弹可见一二，但我们认为外围经济整体疲软的态势并无扭转的势头，出口持续反弹的动力不足，而进口则将受制于内需释放受阻，整体外贸依旧难言乐观。
央行开张mlf续作，询价利率较上期上调25bp。13日，央行对17家金融机构开展中期借贷便利（mlf）操作共2855亿元，其中3个月1270亿元、6个月1585亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。而我们注意到在3月16日，央行也开展了mlf询价，且利率均下调25bp，但银行间流动性宽松，大行未表示接盘意愿，而本次利率回归到上一次续作水平，市场反而表现出需求，显示目前银行间市场流动性趋紧，随着前期mlf5000亿规模左右的到期和近期央行在公开市场整体偏紧的操作，加上通胀抬头风险，我们认为债市将面临调整。
国务院会议决定阶段性给企业减负，为家庭部门加杠杆提供保障。国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，决定阶段性降低企业社保缴费费率和住房公积金缴存比例，为市场主体减负、增加职工现金收入。实施时间是今年5月1日起的两年内，根据各省结余规模和企业经营情况规定了不同的缴纳比例和缴纳办法。我们认为这对于经济来说是一种利好，是财政降税增支的另一种方式，且企业和家庭直接受益，对于企业的去杠杆转型和家庭部门的加杠杆有支持作用，管理层找到了可能盘活经济的重点。
美联储褐皮书显示美国经济持续扩张，3月零售销售和ppi不及预期。美联储周三公布褐皮书称，2月底到3月之间美国国内经济活动持续扩张，大多数地区经济以“适度至温和”的速率增长，大多数地区劳动力市场状况走强，一些地区薪资增长状况好转。而昨晚公布的3月零售销售和ppi环比却均意外录得负增长，分别为-0.3%和-0.1%，市场对美国经济扩张的牢固程度又产生了一定怀疑。我们认为整体看美国经济的扩张基础牢固，美联储最为关注的劳动力市场和通胀依旧支持最早在6月开启的第二次加息，而美元指数或要结束此前的弱势调整，出现反弹。
今日主要经济数据和事件：
预期3月欧元区cpi与上月持平；
预期英国利率决议维持利率和购债规模不变；
预期美国cpi环比转正，回升0.2%，同比小幅上涨至1.1%。
下载链接：【中大期货宏观日报20160414——国务院减税降负 央行续作mlf驰援经济，美褐皮书肯定美国经济扩张】
