中国外贸数据与宏观数据提振市场乐观情绪
内外盘基本金属震荡走强
黄臻
观点摘要：
本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格变化来看，整体来看均呈震荡走强之势，分时间段来看，本周前半周，内外盘基本金属均呈震荡走强之势，而在后半周，内外盘基本金属则是小幅回落。
从影响因素来看，本周影响基本金属价格的因素仍以宏观经济因素为主，供需基本面的因素对价格的影响相对较弱，从宏观面来看，主要集中在本周中国公布的3月贸易数据与一季度经济增速及工业增加值等方面的数据及财政部将于5月1日开始启动新的税费改革、美联储的经济褐皮书等方面的影响，而在基本面上，则主要集中于本周中国海关公布的铜进出口初值、铝制品取消出口补贴的政策、国储收储镍的消息等方面。此外，本周国际原油价格与美元指数的大幅波动亦对基本金属价格形成了较大的影响。
从本周公布的中国宏观经济数据来看，虽然各项经济指标均出现了回暖之势，但我们认为这并不代表中国经济已经启稳回升，从分项数据来看，一季度各项数据的回升主要归功于3月份数据的靓丽表现，而对于三月份的数据，我们认为存在较大的水分，实际经济运行远未国家统计局公布的数据那么好，这些靓丽数据的背后更加耐人寻味，单从数据本身来看，一季度6.7%的增速比去年一季度和四季度都略低，但仍然运行在6.5%-7%的合理区间，如果去除2月春节因素与3月的水分，我们预计，一季度实际的gdp增速差不多在6.2-6.3%左右。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面，海关总署周三公布数据显示，2016年3月中国阳极铜、精炼铜、铜合金和铜半成品等未锻轧铜及铜材的进口总量触及57万吨的单月纪录高位，环比增加了35.7%，同比增加39%，从而使得市场乐观情绪大幅上升，市场乐观情绪借此炒作国内铜的需求量回升，但我们通过对数据的分析后认为，3月国内铜进口量的大幅回升主是受内外铜套利空间依然存在因素的影响，此外，3月国内铜进口量的大幅回升亦导致国内上期所铜显性库存与上海保税区铜的隐性库存大幅增加的主要推动力，从下游行业的监测来看，当前国内铜的下游消费需求并未有所回升，仍处于低位。
锌方面，本周国产锌精矿加工费稳定，国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于5200-5400元/金属吨。进口锌精矿50品位报价多集中在110-130美元/干吨。本周锌价大涨，部分因价格而停产矿山表示如果价格稳定在15000元/吨，将考虑复产。国内冶炼厂青睐国产锌精矿，市场货源略显紧俏。此外，根据安秦科的最新报告，一方面，市况不佳令国内镀锌钢设备运转率在1-2月期间下降，钢产量高速增长的时代已经结束，这将使得国内锌的下游需求量出现下滑1%；另一方面，受国内锌冶炼产能增加的推动，中国今年锌精矿产量预期增加3.5%至440万吨；此亦将使得国内锌的供需格局由此前的短缺转为紧平衡。
镍方面，本周市场关注点主要集中在有关国储收储的消息上，对于此，我们认为，国储收储是一个伪命题，这与此前市场炒作的国储收储铜如出一辙，通过炒作来抬高价格，实际上，当前国储的职能已经从发生变化，其不再承担托底性的收储工作，其更多的是将精力放在国家战略性储备物资的管理上，因此本次镍价借收储上涨的空间有限。
技术面分析：
铜：从短线来看，从短线来看，沪铜短线出现了大幅反弹回升之势，但走势并不明朗，宜观望，从中长线来看仍处于缓步震荡回落的态势之中；
铝：从短线来看，当前沪铝已结束此前的回落重返上行通道，中线虽有所回落，但方向尚不明确，宜观望；
锌：从短线来看，当前沪锌短线已出现大幅反弹之势，中线仍处于横盘之中，宜观望；
铅：从短线来看，当前沪铅出现了大幅的反弹之势，宜观望；
锡：从短线来看，当前沪锡在经历了小幅回落之后再度重回上行通道，中线亦呈缓步回升之势，但仍处于区间震荡整理之中，宜观望；
镍：从短线来看，当前沪镍虽快速回升但仍处于横盘之中，而从中长线来看，沪镍的下行态势并未发生改变。
结论及操作建议：
铜与镍短线高抛低吸，波段交易，战略空单可继续持有；铝、锌、铅：短线观望。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 欧美三大经济体的制造业pmi数据；
3. 美联储官员的讲话；
4. 欧央行的议息会议。
下载链接：【中大期货金属(有色)周报20160419——中国外贸数据与宏观数据提振市场乐观情绪 内外盘基本金属震荡走强】
