市场高位震荡 等待多哈会议结果
张灵军
观点摘要：
行情回顾：
上一交易日，市场受iea月报公布影响小幅上涨后回落。最终首行brent和wti分别收于43.84（-0.34）和41.5（-0.26）美元/桶，其中wti持仓量创3月11日以来新高，wti5月合约将于今日到期；brent首次行价差为0.04美元/桶，自1月14日以来首次变为backwardaion结构。
基本面跟踪：
1. oil movements数据显示，截至4月30日的四周opec（除厄瓜多尔、安哥拉、印尼）装船量上升14万桶/日至2423万桶/日。
2. 据新加坡官方机构统计，截至4月13日，新加坡轻质馏分油库存为1453万桶，环比减少15.3万桶；中质馏分油库存为1238万桶，环比减少11.3万桶；渣油库存为2160万桶，环比减少194万桶。
3. 据pjk统计，截至4月14日， ara港区成品油库存为675.1万吨，比上周减少27.4万吨。其中，柴油库存为360.9万吨，比上周增加13.3万吨；汽油库存为118.7万吨，环比减少8.9万吨；燃料油库存为106.6万吨，环比减少31万吨；航煤库存为77.5万吨，环比增加0.3万吨；石脑油库存为11.4万吨，环比减少1.1万吨。
4. iea最新月度市场报告预计全球原油过剩将在今年下半年基本消失，因美国页岩油产量减少。印度或将取代中国成为推动全球石油需求增长的主要动力。opec与非opec产油国冻产协议对石油供应的影响有限。预计2016年非opec石油产量下降71万桶/日，与上月报告预估大体持平。下调2016年全球石油需求增长预估至116万桶/日。伊朗回归油市进程较预期缓慢，3月石油产量较年初时增长40万桶/日。有迹象显示美国轻质致密油产量下滑趋势正在加剧。
技术面研判：
从结构上看，周线级别的下跌结构完成还需要一波下跌，wii短期上方压力位为42.5一线，下方支撑为37.5一线；brent换月后短期上方压力位为43一线，下方支撑为38.3一线，目前已经突破上方压力位，下一个压力位在47.5附近。短期来看，在连续反弹后，在前期高点附近开始承压。
结论及操作建议：
iea月报较为乐观，多哈会议前预计油市将高位震荡等待结果。从基本面看，美国产量下滑继续如预期下滑，我们认为中期变动因素在于产油国的供给侧收缩带来的供需再平衡，关键有以下三点：1.伊拉克库尔德地区和尼日利亚供给收缩是否可持续，目前伊拉克仍可持续，尼日利亚需关注管道恢复情况；2.利比亚和伊朗的产量是否持续增加，近期需重点关注利比亚3个原油出口港恢复后的装船量；3.多哈会议产油国能否达成实质性协议，这将在本周出结果。除非产油国达成减产协议，否则基本面状况仍难有实质性改变，美国减产继续，预计将在二季度以后达到高峰，但在上半年这部分减产基本可被伊朗增产填补，且需求难以大幅释放，供给过剩缺口处于全年高位区间。目前仍将维持区间震荡格局，建议以震荡思路对待。
