本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈全线回落之势：从内盘日走势来看，除铝高开低走后呈横盘之势外，其他品种均在高开低走后呈震荡下行之势；从周度走势来看，除铝与镍呈震荡回落之势外，其他品种均呈横盘之势；从周度涨跌幅来看，镍以回落5.65%居跌幅之首，铜与锌分别以2.93%与2.89%的跌幅紧随其后；从外盘日走势来看，除铝与锡高开低走后呈横盘之势外其余品种均呈高开低走震荡下行之势；从周度走势来看，除镍呈震荡回落之势外其余品种均呈横盘之势；从周度涨跌幅来看，镍以下跌超过3.2%的跌幅居于跌幅之首，铅与铜紧随其后。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。从影响因素来看，金融属性仍为本周价格波动的主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于美国国会驴象两党的谈判、美联储与澳洲联储的议息会议、欧洲的政治乱局、中美欧本周公布的经济数据等方面；而从供需面来看，则主要集中于自由港印尼铜矿罢工事件及自由港与印尼政府的谈判、国内外铜矿商与冶炼商的一季度财报、伦铜库存的大幅增加、特朗普的铝业调查及菲律宾国会否则洛佩斯的环保部长之职等方面
从本周美国国会驴象两党的谈判来看，一方面，周三，美国众议院投票通过一项1.1万亿美元的跨党派预算案，确保在9月30日之前联邦政府有充足的预算资金可用，以化解美国政府关门危机。目前美国驴象两党都对这项跨党派预算案比较满意。对于民主党来说，该法案排除了边境墙预算，避免了180亿美元的国内开支削减，而共和党则对该预案增加了210亿美元国防开支表示满意。周四美国国会参议院以79-18票批准1.1万亿美元政府支出议案，从而确保在9月30日之前联邦政府有充足的预算资金可用，以化解美国政府关门危机。另一方面，共和党两位重要议员fred upton和billy long在和特朗普会面后宣布支持取代奥巴马医保的替代案，标志着共和党在争取特朗普医改议案投票上取得关键性胜利。他们的表态可能为共和党健保法案赢得关键的支持。稍早之前，众议院自由党团也已明确表示如果提案包括允许各州豁免奥巴马医保关键条款的macarthur修正案，其成员将支持该提案。这也就意味着本次医改议案通过的最大党内阻碍变成了温和派共和党议员。白宫官员表示，共和党距离通过医改议案只差2票或者3票。同样在周四，美国国会众议院以217-213票赞成票通过废除并替换奥巴马医保法的议案。本次投票是美国总统特朗普执政团队的一大胜利。接下去该议案将被送至参议院进行投票。不过，特朗普医改送至参议院投票可能是另一场恶战的开始。事实上，民主党人一直将参议院视为阻止“特朗普医改”的主战场。在众议院，共和党人就花了近两个月的时间来获得足够的支持票。而在参议院的100个席位中，共和党人拥有52个席位，足够以多数通过议案，但只需要几个共和党人的反对，医改议案就将陷入停滞。
从本周美联储的议息会议来看，一方面，本次美联储声明对美国劳动力市场表现和通胀现状仍持乐观态度，认为一季度经济增速放缓只是暂时现象，未来美国经济仍将呈温和扩张。尽管家庭支出仅呈温和增长，但支持消费增速保持稳健势头的基本面仍然坚固。并重申美国经济所面临的短期风险“大致平衡”。另一方面，从本次联储在声明中不认为一季度经济放缓是一件严重的事来看，美联储没有改变经济能承受逐步加息的判断，美联储6月加息概率从此前的不足70%猛增至94%。此外，本周公布的非农就业数据亦对美联储6月加息提供了有力的支撑。
从本周美联储的众位高官在周五发表的言论来看，一方面，美联储未来缩表的步伐将加快，另一方面，美联储仍将按既定的路线图稳步加息，周五，美国圣路易斯联储主席布拉德、旧金山联储主席威廉姆斯、波士顿联储主席罗森格伦均表示美联储应加速缩表，在加息方面，三位官员的预期均与美联储的加息路线图相符，此外，美联储副主席费舍尔在周五的讲话中为美联储不遵循数学规则来制定货币政策的决定进行辩护，其表示：“坚持一个单一的政策规则并不是实现宏观经济目标最合适的途径。”而美联储主席耶伦在周五的讲话中只字未提货币政策，只是呼吁就业性别平等。
从本周公布的美国经济数据来看，一方面，虽然美国4月的制造业pmi数据出现了回落，但非制造业pmi数据则略有所回升，从制造业pmi分项数据来看，虽然物价支付指数、就业指数与新订单指数均不及前值且从高位出现了回落之势，仍呈至少8个月的连续扩张趋势，而从非制造业pmi分项数据来看，新订单指数创2005年8月以来新高，而物价支付指数与商业活动指数均出现了不同程度的回升，从整体来看，非制造业指数已经连续88个月位于50荣枯线上方，显示服务业处于扩展趋势，进入4月以来增速加快。这一数据与美国二季度经济增长自三年低点回升的预期相符，稳定的就业增长、日益健康的家庭融资状况以及市场信心回升，从一定程度上解释了服务业的扩张。另一方面，从本周发布的adp就来数据与非农就业数据来看，4月adp就业人数17.7万人，虽然超出预期的17.5万人，但这一数据也创出特朗普就任美国总统以来新低。分行业来看，服务业新增就业人数达16.5万人，是创造就业的“主力”。其中，高端服务业、商务服务业新增就业7.2万人，教育和卫生服务行业新增了5.3万人，休闲和酒店行业新增3.5万。此外，制造业新增就业人数1.1万，采矿业新增就业人数3000，建筑业则减少了2000名就业人数。虽然就业人数小幅回落，但增速仍然能满足人口增长形势，美国已接近充分就业。而从周五公布的非农就业数据来看，4月美国新增非农就业人口21.1万，超出预期的19万，美国4月失业率4.4%，超出预期的4.6%，同时创十年以来新低，分行业来看，4月就业增长主要集中在服务业：休闲及酒店业增加5.5万人，教育卫生服务业增加4.1万人，金融领域新增就业1.9万人，制造业、建筑业就业人数增速趋缓，4月份美国工厂新增就业6000人，建筑业新增就业5000人。本次非农就业数据的好转说明目前美国距离充分就业还有增长空间，这一报告亦符合美联储将在6月加息的预期，但并不意味着经济腾飞。
从本周欧洲国家的政局乱象来看，市场主要关注英国、法国与意大利三个国家的政局变化：1. 英国：一方面，英国首相may周三拜访女王正式解散议会、开启大选进程。她随后在唐宁街10号的官邸前发表讲话，谴责欧盟正试图影响英国大选结果。其表示，不论她或对手工党领袖jeremy corbyn 谁在6月8日的大选中胜出，都将面临一个高于一切的任务，即在脱欧谈判中为英国争取到最佳协议。而过去几天发生的事情恰好证明了谈判的高难度。另一方面，欧盟成员国的立场再次变得强硬起来，英国和欧盟的“分手费”或将显著高于此前报道的600亿欧元。有分析称，欧盟已将英国退欧的先期付款要求提高到至多1000亿欧元。这一分析基于法国和德国推动提出的新要求，包括法国和波兰推动的对农场的补贴，以及德国反对给予英国部分欧盟资产。2.法国：在本周法国大选第二轮投票前的终极电视辩论上，中间派候选人马克龙和极右翼侯选人勒庞就法国未来、欧元了、反恐措施等一系列议题展开激烈交锋。此次辩论是勒庞战胜马克龙获得翻身的最后机会。但elabe民调结果显示，电视辩论结束之后，63%的受访对象认为马克龙比勒庞更有说服力。至于谁最后能胜选则是要看周日的投票结果了。3. 意大利：在上周末，意大利前总理伦齐重新当选了中左翼执政党民主党的党首。5月7日，伦齐将被提名为下次大选的民主党候选人。也就是说，伦齐将参选最迟在2018年5月举行的意大利大选。但根据民调显示，如今伦齐掌舵的民主党支持率落后于民粹和疑欧政党五星运动。意大利或将面临政治不稳定时期，其欧元区成员国的地位可能也将岌岌可危。鉴于意大利对欧元的支持率持续处于历史低位，意大利是否退出欧元区将成为大选的焦点。
从本周澳洲联储的议息会议来看，其维持现金利率目标1.5%不变，符合预期，这是澳洲联储连续第13个月维持现金利率不变。澳联储在声明中表示，去年以来，全球经济已经出现了广泛的回暖，全球经济增速预期已经上调。虽然不确定性因素仍然存在，但是一些发达经济体经济增速可能高于平均水平。澳联储对于该国经济预期几乎没有变化，预计未来几年内经济增速将逐渐攀升至3%以上。矿业投资热潮接近尾声，经济仍然处于转型过程中，澳元升值将令经济转型变得复杂。澳联储的声明对全球经济展望表示出更多乐观，但对澳洲经济展望基本没有变化，预计澳联储到2018下半年之前都会维持利率不变。
从本周公布的中国制造业与服务业pmi数据来看双双回落，扩张态势放缓。其中，制造业pmi为51.2%，比上月回落0.6个百分点；非制造业pmi为54.0%，比上月回落1.1个百分点。作为先行指标的制造业pmi出现回落，预示本轮短期繁荣周期可能已经见顶，需警惕经济下行风险。从分项来看，4月制造业pmi细分指标环比走弱，新订单指数、在手订单指数、新出口订单等指数均出现下滑，指向需求回落，而原材料库存与上月持平、产成品库存上升则表明主动补库存结束、向被动补库存阶段转换。供给出清，剩者为王。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面：本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：1.自由港印尼铜矿罢工事件及自由港与印尼政府的谈判：美国自由港迈克墨伦铜金矿公司印尼分公司的数千名工人本周一在papua矿附近集会，抗议资方因与政府间的合同纠纷解雇矿工。由于自由港已经解雇了约10%的劳动力，并警告称可能进一步裁员5,000人以降低损失，这激发了工人的示威。在与政府达成临时协议后，自由港正试图提升grasberg铜矿产量和出口量，但市场则担心劳工纠纷可能会影响该矿供应。从自由港与印尼政府的分歧来看，印尼矿业新规要求自由港取得新的矿业许可、出让51%的股权、建立第二座铜冶炼厂、让渡仲裁权和支付更多税款。由港方面则坚持认为新的许可应当与30年合同一样的金融和法律保障，该公司在2月曾向印尼政府递交通知，称如果6月17日前无法达成一致，那么将开始仲裁。2.lme 铜库存的大增，本周伦铜库存连续三天出现三万吨以上的增幅，本周伦铜库存共增加9.4925万吨，此次库存大增因大型贸易商集中交仓所致，同时佐证了4月底市场的传言，不过从贸易上来看，交仓lme并没有太多利润可图。反而是洋山铜溢价正在逐步回升，贸易升水更有利。 3. 国内外大型铜矿商与冶炼商的一季度财报：综合近期国内外大型铜矿商与冶炼商发布的一季度财报来看，虽然部分矿产商与冶炼商一季度铜产量受罢工因素影响出现了不同程度的下降，但整体而言，降幅较小，而从财报中透露出来的信息来看，未来全球精铜的供应量仍将呈小幅增长之势，在需求并未好转的情况下，供应量的增加将使得供需过剩压力进一步上升，这将对铜价形成一定的打压。
铝方面，本周市场关注点主要集中于以下几个方面：1. 从国内现货市场情况来看，本周仓库出货依然未见起色，不少加工企业表示后期新增订单在明显减少，后续消费需求或再度回落，而短期供应量仍在增加，市场供需压力不减。2.特朗普的铝业调查：近期，特朗普政府表示将开始调查铝的进口是否对美国的自给自足构成威胁，根据美国商务部长wilbur ross的表态来看，在这场审查中，五角大楼担忧国内的铝供给可能无法满足需求。从本周美国铝业代表与欧盟同业的商谈及给英国首相梅的信件来看，此次铝调查的主要目标是铝的头号生产国中国，目前尚不清楚此次特朗普政府的铝行业调查对中国铝行业会产生何种影响，需要进一步跟进。
镍方面，本周市场关注的焦点仍主要集中于菲律宾，周三，菲律宾国会反对任命regina lopez为环境部长， lopez面临“被解雇”。这对采矿业而言是一次重大的胜利，因其曾被指控腐败和滥用职权。lopez在担任环境部长的10个月期间，对整个矿产行业造成重大的冲击，其试图关闭全国约三分之二的现有矿山，并不再允许露天开采。此前，lopez曾试图关闭全国40座矿山中的28座，并否决了数十家矿企的采矿合同。就在上周，她宣布禁止露天采矿，此举敲响了位于该国南部，作为世界最大的铜矿项目之一的矿企的丧钟。lopez不再委任菲律宾环境部长令市场完全失去因菲律宾环保整顿而影响镍矿发货量对镍价支撑的寄望，利空情绪宣泄，与此同时，菲律宾镍矿主产区苏丽高走出雨季后，4月菲律宾镍矿装船量已恢复至去年二季度水平，实际lopez在任与否对镍矿发货量已无影响，故此信息的利空更多在心理层面，菲律宾镍矿供应量并不因此继续增加。
交易小结：
从本周沪铜的日技术图形来看，本周沪铜仍处于下行通道之中，空单可以继续持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 美联储官员、欧央行正副行长讲话；
3. 美联储理事会议、七国财长会议、英央行议息会议；
4. 中国4月通胀、货币及进出口数据；
5. 欧美国家通胀与工业及制造业数据。
【中大期货金属(有色)周报20170508——美联储加息前景大涨 菲国会否决环保部长任命 基本金属全线回落】.pdf
