本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，除铅呈震荡上行之势外其余各品种均呈震荡下行之势；从周度走势来看，除铅继续震荡上行之外，其余品种均呈震荡回落之势；从周度涨跌幅来看，除铅上涨1.44%外，其余品种均呈不同程度的下跌，其中镍以下跌4.1%居跌幅之首，锌以3.02%的跌幅次之，铝以1.98%的跌幅紧随其后；从外盘日走势来看，铜呈冲高回落之势，铝、锌、镍呈震荡回落之势，铅、锡呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从周度走势来看，六大基本金属中除铜与铅呈横盘之势外其余均呈回落之势；从周度涨跌幅来看，锌以下跌超过4%位居跌幅之首，镍则是以接近2%的跌幅次之，铝以超过1%的跌幅紧随其后，铅、锡的跌幅则均未超过1%，铜则是微涨0.46%。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。从影响因素来看，金融属性仍为本周价格波动的主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于中美欧三大经济体的制造业pmi数据、美联储官员的讲话与经济褐皮书、德国央行行长魏德曼的讲话、美国的非农就业数据；而从供需面来看，则主要集中于印尼和菲律宾的镍矿供应增加、国内铝库存出库的减少。
从本周美联储官员的讲话与美联储公布的经济褐皮书来看，达拉斯联储主席卡普兰在讲话中预计2017年还将再加息两次，美联储的货币政策正常化应该是渐进的，此外资产负债表规模应该比现在小很多，其认为美国经济增长可能会达到约2%，但不会达到特朗普预算案中提出的3%或更高；美联储理事布拉德则表示，加息“可能很快合适”，但通货膨胀放缓可能会改变加息的计划。美联储理事鲍威尔表示，他预测美联储今年还将再加息两次，这意味着今年美联储总计会加息三次。他还呼吁如果经济保持在正轨，应当渐进加息，并在今年晚些时候开始缩减资产负债表。不过，他也在关注最近的通货膨胀放缓现象。费城联储主席哈克则表示，他支持今年再加息两次，美联储正在接近其通账目标，他预计，美联储将在今年年底达到2%的通胀目标。而从经济褐皮书来看，报告称，在4月初至5月末期间，大多数地区经济以“适度至温和”的速度扩张，但并未表现出突然的迟滞通胀迹象。均衡来看，价格压力较上一份报告并未有太大变化。大多数地区表示，价格压力适度增长。
从本周公布的美国就业数据来看，虽然美国5月非农就业人口变动13.8万，至少是去年10月以来次低水平，远不及预期的18.2万，与此同时，4月前值由 21.1万人修正为 17.4万人，3月由 7.9万修正为 5.0万人，这意味着在过去的三个月里，平均每月的就业人口只增长了12.1万人，与过去12个月18.1万人的平均增加值相差甚远，是2012年的最弱增长；分行业看，5月制造业新增就业者环比减少1000人，为今年以来最大降幅，而餐饮服务场所的就业者增加了3万人；但是5月失业率由4.4%降至4.3%，至少为2001年来最低水平，而这并不值得高兴——因为就业人数下降，劳工总数减少了42.9万人，5月劳动力参与率从4月的62.9%降低至62.7%，还徘徊在几十年低位。从该报告对于即将举行的美联储6月议息会议来看，我们认为美联储6月议息会议的加息步伐并不会受此影响，但9月的加息步伐或将延迟至12月。
从本周德国央行行长魏德曼的表态来看，其表示随着欧元区经济的复苏，即使欧洲央行降低刺激力度，通货膨胀率也将继续上升。这显示出，魏德曼认为通货膨胀将能够自我持续，这是欧洲央行行长德拉吉退出宽松政策的首要考量。魏德曼一直是欧洲央行超常规刺激政策的批评者。然而，许多欧洲央行的官员并不认同这种看法。他们认为，如果欧洲央行放松刺激，那么现在的通货膨胀率（1.4％）将会回落，使得欧洲央行进一步落后于其接近2％的通胀目标。欧洲央行将于6月8日举行下一次会议。据路透此前报道，会上，欧洲央行可能对经济给出更积极的评估，删掉声明中“下行风险”，改为“风险大体均衡”。官员们还可能讨论删除一些与“如果需要，会进一步宽松”相关的措辞。
从本周公布的中国制造业pmi数据来看，从13个分项指数来看，同上月相比，出口订单指数、积压订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、生产活动预期指数小幅上升，新订单指数与上月持平，其余7个指数均有所下降。在下降指数中，产成品库存指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余4个指数降幅在1个百分点以内。5月制造业pmi并未出现进一步下滑，印证4月制造业pmi的回落仅是前期过高水平的回落，依然长期看好中国经济l型走势。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铝方面：本周市场的关注点主要集中于铝锭库存出库量的减少——从数据上来看，今年前5个月，华东与华南地区的社会铝锭库存均不同程度的出现现了下滑，不过从下游开工情况看，今年铝消费表现良好，尤其3-4月份大型铝材厂基本满负荷生产，中小型铝材厂开工也基本达到8成以上。铝制模板及铝制家具的兴起为铝消费增长增加亮点。铝锭出库量与消费之间的“失真”来自于两个方面：第一，铝棒出库量大幅增加，对铝锭需求存在明显的替代效果。第二，西南铝产量增加，汽运直达至下游加工企业的铝锭及铝棒量有所增加。
镍方面，本周市场关注点主要集中印尼与菲律宾加大镍矿出口：本周印尼顶尖生产商表示已恢复向中国的出口，将镍价打压至近一年来的最低水平，当前印尼最终的出货量仍是未知数。政府目前批准出口370万吨含量低于1.7%的低品位镍矿，折算纯镍量约6万吨。另外，aneka tambang与pt fajar bhakti lintas nusantara目前已分别获得 270万吨与100万吨的的出口许可。而据海关数据显示，印尼在禁令实施前，2013年印尼仅向中国出口4110万吨镍矿。aneka tambang目前正准备下一批出货，能源部矿产和煤炭部门部长bambang gatot ariyon本周透露，目前还没有超过370万吨的出口授权。但这不是重点，目前不确定的因素主要是，是否还会有更多的出口配额，这种不确定性将影响价格。
交易小结：
从本周沪铜的日技术图形来看，本周沪铜仍处于下行通道之中，空单可以继续持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 中美欧经济数据；
3. 欧央行与澳洲联储的议息会议；
4. 英国大选。
【中大期货金属(有色)周报20170605——联储加息步伐将放缓 全球镍供应增加忧虑持续 基本金属内外分化】.pdf
