本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，铜、镍在高开高走后呈宽幅的横盘区间震荡整理之势，铝呈宽幅横盘区间震荡整理之势，锌、铅呈高开低走之势，锡呈冲高回落之势；从周度走势来看，除铝继续震荡走强、铜与镍小幅走强之外，锌、铅、锡呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从周度涨跌幅来看，本周除锌与铅小幅收低之外，其余品种均呈不同程度的收涨之势，其中镍以2.72%的涨幅居首，铜以1.82%的涨幅紧随其后，铅以1.07%的跌幅居首；从外盘日走势来看，铜在高开高走后呈横盘之势，铝呈宽幅的横盘区间震荡整理之势，锌呈高开低走震荡走低之势，铅呈先抑后扬之势，锡呈缓步震荡走强之势，镍呈冲高回落之势；从周度走势来看，除铜与锡呈震荡走强之势外，其余品种均呈横盘之势；从周度涨跌幅来看，本周涨跌互现，铜、锡、镍收涨而其他基本金属则是收跌，其中锡和铅分别以1.33%的涨幅和3.15%的跌幅居涨幅与跌幅之首。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。从影响因素来看，金融属性仍为本周价格波动的主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于美国的医改法案推迟与美国好坏不一的经济数据、欧央行与澳洲联储及日本央行的议息会议、中国二季度的经济数据等方面；而从供需面来看，主要集中于方面铜、铝、锌三个品种上。
从本周美国共和党大佬意外查出脑瘤导致本周投票的第二版医改法案因此被推迟一周来看，麦卡恩是共和党重量级人物，现为亚利桑那州资深联邦参议员，属于党内的“温和派”，如今他健康状况恶化，很可能令目前至少6位“骑墙派”议员改变立场，增加医改法案被扼杀的可能，给参议院通过医疗法案增添重大变数。
从本周美国的房屋数据来看，美国6月新屋开工121.5万，为四个月以来最大增幅，代表行业未来增长的营建许可亦实现7.4%环比增幅，远好于预期2.8%；与此同时，6月营建许可125.4万户，好于预期的120.1万户，也好于前值的116.8万户，6月营建许可环比增速7.4%，大幅好于预期的2.8%，是2015年11月以来最高水平。综合来看，尽管6月新屋开工创四个月最大增幅，但之前连降三月则意味着营造业对二季度经济增长贡献有限；代表行业未来增长的营建许可亦实现7.4%环比增幅，远好于预期2.8%，但是，尽管需求维持增长，但物料成本的上升、土地供给短缺以及熟练工人缺乏都构成了行业实现进一步增长的巨大挑战。
从本周欧央行议息会议与德拉吉的讲话来看，欧洲央行如预期维持三大主要利率，以及资产购买规模不变。欧央行声明称，若经济前景恶化，考虑加大qe规模、延长qe时间，量化宽松将一直实施到通胀路径出现与其政策目标一致的可持续调整之时。与此同时，德拉吉在新闻发布会上释放鸽派信号，暗示不急于撤除宽松刺激，但投资者却在为欧洲央行收紧货币做准备。
从本周公布的澳洲联储的议息会议纪要来看，近期全球主要央行纷纷转向鹰派论调，继美联储之后，加拿大央行于上周加息，为七年来的首次，进而使得澳洲联储亦跃跃欲试、蠢蠢欲动步美联储加息后尘，纪要宣称中性现金利率预测为3.5%，较现利率水平（1.5%）高出整整两个百分点——这显示出了澳洲联储非常清晰的鹰派思路。虽然澳联储预计2018年至2019年上半年经济增速可达3.25%——这样的经济表现将支持其开始收紧货币政策，但由于当前澳大利亚的通胀状况并未实现澳联储的最低目标，加之在监管机构谨慎的政策重压下房地产市场明显降温，综合当前的情况来看，澳联储的收紧货币政策计划将很难实现。
从本周的日本央行议息会议来看，日本央行第6次决定延长实现2%通胀的目标时间，将其从2018年推迟至2019年——这意味着，直到2019年，日本央行仍将把“刺激经济直至实现2%通胀”作为货币政策的首要判断；同时日本央行政策利率目标仍定为 -0.1%不变——自去年2月份以来，日本央行的“负利率政策”已经整整实行了18个月。此外日本央行还在会议纪要中表达了对日本当下经济的看法，称通胀不够强劲，经济存在下行风险。然而，就在日本央行做出这个决定的同时，全球各大央行已陆陆续续准备走向紧缩：美联储已经在今年加息两次，并将在下半年展开缩表；英国央行与欧洲央行都开始考虑紧缩；中国央行的货币政策也有所收紧;我们认为，在这种大环境下，执行宽松政策的成本开始变得高昂，日本不可能不受到影响。
从本周公布的中国经济数据来看，今年二季度gdp同比6.9%，持平一季度前值6.9%，高于预期的6.8%，从分项数据来看，上半年，投资增速稳中略缓，房地产开发投资增速放缓；市场销售增长加快，网上零售增势强劲；进出口快速增长，外贸结构改善；居民消费价格涨势温和，工业品价格涨势放缓。而从6月的数据来看，一方面，除制造业投资单月增长6.8%，较5月回升1个百分点之外，基建投资增长17.3%，较5月大幅提升4.2个百分点，与财政存款加快投放有关，此外6月民间投资大幅回升至8.2%，较5月提升1.5个百分点，经济内生动力显著改善；另一方面，6月中国居民消费表现强劲，社会消费品零售总额同比 11%，超过预期 10.6%，较5月提高0.3个百分点，主要受汽车及地产链消费带动，在主要商品中，通讯、建材、汽车、家具等改善，石油制品、食品类、服装等回落。综合来看，考虑到三季度工业生产会掉头回落，房地产销售也仍将回落，预计三季度gdp增速将重回下行轨道。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面：本周市场关注的焦点主要集中于以下几个方面：一是国内铜上市企业的半年报：根据已公布的10家铜企上市公司半年报来看，其中7家业绩预增幅度超100%，位居榜首的云南铜业预计增幅超10倍，综合来看，上市公司业绩的回升除受价格同比上涨从而使得主营业务盈利能力上升的影响之外还包括铜加工产业产销规模回升等因素的影响；二是rio tinto 、bhp、anglo等大型矿企陆续公布的二季度产量报告，从已公开的报告来看，rio tinto 、bhp二季度产量较一季度环比增加，主要得益于两者共同持有股份escondida铜矿罢工结束后，铜精矿产量较一季度呈现恢复性增长，anglo二季度产量环比略降，主要因为el soldado铜矿一度暂停运行；三是秘鲁铜矿的罢工，秘鲁矿业工人于7月19日如期举行罢工，目前秘鲁主要铜矿如自由港旗下cerro verde矿、五矿旗下las bambas矿，以及antamina矿发言人均表示矿企会提前采取应急预案，以最大限度维稳生产，该罢工目前对铜矿生产开工并无影响。
铝方面，本周市场的关注点主要集中在三个方面：一是下游铝材厂新增订单出现下滑之势，前期房地产市场火爆，建筑用铝型材需求十分旺盛，是今年铝材需求旺盛的重要原因，但进入7月以来，铝材厂开工率开始下滑，部分中小型材厂开工率下降至6成附近，较3-4月出现明显下滑；二是国内铝产量的再创新高，根据国家统计局公布的产量数据来看，6月份原铝产量同比增长7.4%至293万吨，前六个月产量更是同比增长8.8%至1,684万吨，双双创出了纪录水平, 尽管中国在努力淘汰落后及非法产能以推动铝价走高，可是随着国内生产商竞相增加新的产能以从更加丰厚的利润中受益,截至到目前，虽然国内包括山东、新疆、内蒙古等省，暂未公布违规产能名单，但山东魏桥，新疆嘉润，新疆希望已经开始部分产能减产，目前减产总产能约40万吨；此外，6月内蒙古华云新材料有限公司78万吨产能继续通电投产，截止当前，投产产能约30万吨，后续48万吨预计9月中旬完成投产，除此之外，甘肃东兴、云南曲靖、博眉铝业等复产产能相继投放市场，抵消了山东魏桥、新疆希望以及新疆嘉润的减产产能影响，这将对铝价的继续上行形成一定的压制；三是根据力拓公布的季报，其铝土矿产量创新高，在weipa与gove两家工厂强劲产量的带动下，二季度铝土矿产量创新高，达1,290万吨，同比增加7%，同时，二季度实现了800万吨的第三方运输，此亦将抑制铝价的进一步上升。
锌方面，本周市场关注的焦点主要集中于伊朗的世界第一大铅锌矿动工，根据公开的资料，目前，mehdiabad矿是伊朗最大的铅锌矿同时也是全球最大铅锌矿之一，该矿探明储量1.54亿吨，其中8800万吨硫化矿和6600万吨氧化矿。随着远期勘探程度提高 ，该矿储量有望提升至7亿吨。同时该矿还蕴藏1.24亿吨萤石资源，其中可采储量8400万吨。该矿位于亚兹德市东南115公里，矿坑长1903米，宽1433米，深340米。根据伊朗官方公布的进程来看，一期项目预计在下个伊朗年（始于2018年3月20日）投产。矿山开采年限25年，设计年产锌精矿80万吨、铅精矿8万吨。项目计划配套建设10万吨原矿选矿厂及1万吨锌冶炼厂。剩余精矿将供给周边冶炼厂，冶炼厂冶炼最低品位约35%，mehdiabad矿精矿品位预计达到40%左右。一旦该矿山在明年正式投产，将大大缓解当前全球锌矿的供应短缺之势。
交易小结：
从本周沪铜的日技术图形来看，本周沪铜呈横盘之势，但从周线来看，仍呈横盘之势，因此空单可以逢高逐步加空并继续持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 欧美的经济数据；
3. 美联储议息会议。
【中大期货金属(有色)周报20170724——全球经济前景喜忧参半 供需基本面好坏不一 基本金属持续分化】.pdf
