基金净多持仓增加 油价保持强势
张灵军
行情回顾：
上一交易日，油价继续保持强势，wti5月以来首次收在50美元/桶上方。最终首行brent和wti分别收于52.65（ 0.13）和50.17（ 0.29）美元/桶。9月wti对brent贴水收于2.48美元/桶。
基本面跟踪：
1.据洲际交易所（cot）统计，截至7月25日，ice brent原油期货和期权合约总未平仓量为2853907手，比上周增加31239手；其中，基金持有的净多头寸为288571手，比前周增加26919手；生产商持有净空头寸604276手，比前一周增加37006手。
2.美国能源信息管理局（eia）月报显示，5月原油产量917万桶/日（相比之下单周估测数据的均值为932万桶/日）。
3.据bloomberg数据显示，美国石油基金上周资金流出1.647亿美元，连续第四周流出。
技术面研判：
上周油价突破日线级别下降通道，中期下跌趋势基本确定被扭转，日线级别反弹将展开。 短期看，brent10月和wti9月合约突破46.4-50.4 和43.8-47.8 区间后，下方支撑上移至 50.4 和 47.8 一线，上方压力位上移至 55 和 52 一线附近。
结论及操作建议：
上一交易日，油价继续保持强势。供给方面，上周减产委员会加大了对成员国减产的监督力度，且可能对出口量达成某些协议，减产协议执行标准由单一产量或向产量和出口量并行转变，后期需从 opec 以及非opec 产油国出口量数据获得验证。如果产油国能严格限制出口量，则产油国试图以控制供给来博取需求回暖后库存下降带来油价回暖的可能性增加。美国钻机数量仍继续增加， 预计产量增加态势仍将继续，但eia月报显示实际产量与eia周度库存数据差距较大，且原油和汽油库存继续下降， 这表明需求的强劲。亚太成品油库存大幅增加，关注延续性；西北欧成品油库存小幅回落。结构上，原油首次行价差已接近平水，表明近端需求旺盛，与当前基本面符合；成品油端近月贴水幅度缩小，同时表明近期成品油需求的强劲，三大地区成品油裂解价差继续上升，支撑炼油毛利，继续证实需求的回暖。
风险提示：
1. 美国产量情况，wti生产商空头持仓增加情况；
2.利比亚、尼日利亚减产豁免讨论。
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