紧平衡下改革持续进行 市场 上行中关注套利机会
孙航宇
观点摘要：
策略跟踪：
投资策略 本期持仓 上期持仓 变化
if1709 1 1 0
ih1709 1 0 1
ic1709 5 3 2
基本面逻辑：
上周央行连续两日暂停公开市场操作，累计净回笼 2800 亿。资金面上周
持续紧张，货币市场利率多数上行。本周央行公开市场将有 3700 亿逆回
购和 1695 亿 mlf 到期。9 月同业存单到期觃模创历史新高，还面临 mpa
考核、美联储 fomc 会议等影响。不前两个季度末相比，对 9 月流动性
环境不宜过于担忧、也不宜期望过高。货币投放将继续“削峰填谷”、保
持银行体系流动性的基本稳定。我们认为 a 股准入 msci 中长期依然利
好，目前整体改革逐步深化的背景下，沪深 300 指数和上证 50 高位开始
回调反弹，整体价值依然向好的基本面不改 ，中证 500 指数已经开启企
稳反弹，也将成为市场改革中的亮点，需要关注后期经济向好对整体企业
盈利的改善。目前来看我们依然要关注市场央行对流动性的投放力度，伴
随监管顶层设计的开启，对整体的市场造成流动性短期扰动也会持续，市
场上行中震荡回调的可能性也在逐步增大。
操作建议：
ic1709 多单持有，上破 6369.8 加仓，下破 6079 处止损。if1709 反弹
突破 3735 的前期高位，多单建仓，下破 3612 处止损。ih1709 等待机
会建仓。目前价差 ih 和 ic 主力合约的价差已经至 3700 一线，等待下一
次套利机会。
风险因素：
1.一行三会监管持续加码；
2.央行公开市场流动性回笼；
3.美联储加息缩表，欧央行加息；
4.经济增速下滑，企业利润率下降；
【中大期货宏观(股指）周报201700904——紧平衡下风格互换 市场上行中关注ic机会】/upload/file/20170904/20170904104559_40835.pdf
