聚烯烃供需短期向好，pvc超跌反弹
张骏
基本面研判：
受原油上涨、国内商品市场气氛回暖以及市场供给压力缓解等因素刺激，上周国内化工板整体止跌反弹。ll和pp主力合约总体维持区间震荡格局，中期来看市场重心小幅上移；pvc主力在前一周跌破6000元/吨一线后上周强势反弹并领涨整个化工板块，在基本面预期偏空的情况下短期市场表现略超预期。
现货方面，随着期货价格的反弹，现货市场交投气氛有所回暖，主流市场报价随之走高。其中，ll市场价格涨势相对缓和，低端煤化工报价涨幅略高；pp及pvc主流市场价格涨幅在150-250元/吨，但总体而言下游采购仍偏谨慎，市场交投氛围依旧平淡。供需方面，由于多套装置临时停车，上周聚烯烃行业开工率整体下滑，市场供给压力有所缓解。与此同时，上周石化库存环比回落，未能形成连升势头，下游需求表现相对平稳。pvc方面，供需面总体持稳，短期变化主要来自于上游市场。本月中旬以来，北方烧碱价格高位回落导致氯碱综合利润有所收窄，但上周西北电石市场报价下跌100元/吨至2900元/吨，11月以来累计下跌200元/吨左右，利好外采电石生产企业，对一体化利润走势的影响相对有限。中期来看，随着烧碱利润的进一步下滑，一体化企业“以碱养氯”的模式难以持续，建议持续关注pvc企业利润和行业开工变化。
总体来看，基本面上ll和pp相对pvc偏强，随着石化开工率的走低及库存的回落，供需总体保持平稳格局。操作上，ll和pp维持震荡偏多思路；pvc上行缺乏基本面支撑，在环保及物流不出现问题的情况下后市预期仍难言乐观，操作上谨慎追多，短期观望为宜。
风险提示：
装置意外检修、环保政策、公路运输不畅、上游市场变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20171127——聚烯烃供需短期向好，pvc超跌反弹】
