本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，本周除沪锡之外其余品种均在前半周高开低走后于后半周缓步回升，而锡呈震荡下行之势；从周度走势来看，本周除沪铅与沪镍呈横盘震荡整理之势外，其余品种均呈震荡下行之势；从周度涨跌幅来看，沪铝与沪铜、沪锌分别以2.5%与2.4%、1.6%的跌幅位列跌幅前三位；从外盘日走势来看，本周除伦铜与伦镍在前半周高开低走后于后半周缓步回升之外，其余品种均呈震荡下行之势；从周度走势来看，本周除锌、铅、锡呈横盘之外，其余品种均呈震荡下行之势；从周度涨跌幅来看，锌、铅、镍位列跌幅之首。
从本周外盘基本金属价格变化的影响因素来看，金融属性依然占据了主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于美国政府的关门危机、参议院的税改法案投票、鲍威尔的提名投票、特朗普计划在明年1月公布基建计划、英国与欧盟达成脱欧关键协议、中美欧三大经济体的经济数据等方面；而从供需面来看，本周市场的关注点主要集中在铜、铝、锌、镍四个品种上。
从本周美国参众两院批准过渡性开支法案来看,这是美国驴象两党朝着避免政府停摆迈出第一步, 该法案将维持政府运转两周，给国会提供时间来通过更长期的支出法案。今年9月，在本国接连遭到飓风侵袭后，美国国会通过法案，批准救灾拨款，同时将为美国政府提供融资和债务上限的时间延长至本月8日。而最近多位高调的民主党议员威胁，若国会不能解决特朗普终止“儿童暂缓遣返令”（daca）给移民带来的生活和工作问题，就会对政府融资及提高债务上限的议案投反对票。
从本周美国参议院银行委员会批准鲍威尔出任联储主席来看，其任命有强烈的政治色彩：许多共和党国会议员一直在试图对美联储的行为施加更多的限制，并试图更多地影响美联储的行为。鲍威尔可能会降低美联储的监管强度。国会监督可能会在短期内促成过度宽松的货币政策，以满足总统对经济增长的要求。美联储多年来一直宽松，但现在明白利率“正常化”是适当的。这可能在鲍威尔 任内被推迟，而这对中期经济来说不是一件健康的事。在11月的听证会上，鲍威尔表示，目前逐步上调利率、缩减美联储资产负债表的政策将继续适用。这让外界预计，他将延续耶伦时期的政策。
从上周末美国税改法案获参议院通过放行来看, 这次税改法案是30多年以来对美国税法最大的一次调整。根据最新通过的税改法案，美国的公司税率将下调为20%。预计特朗普将于2017年底前正式签署批准税改立法。在特朗普签署之前，立法者需要解决此次参议院通过的法案与上个月众议院所通过法案两个版本间的区别问题。预计下周一参众两院代表就会开始着手解决两个版本之间的分歧，最终拿出一份法案呈交给总统。如果一切顺利，特朗普将在今年底正式签署该法案。参众两院通过的税改法案版本的主要条款都是相同的，都会将企业税率从35%减至20%，但为了获得更多投票（尤其是在参议院），对一些细节做了修改。比如，参议院版本中，开始实施新税率的时间点是2019年，比众议院版本推迟了一年。但是根据多份民调显示，美国人民对此并不买账，目前的税改方案并不受到欢迎。gallup的民调显示，只有29%的人支持本次税改，56%反对，16%无意见。受访人群中，70%的共和党人支持税改，25%无党派人士支持税改，7%的民主党人支持税改。而quinnipiac university的民调显示，29%的人支持税改，53%反对。在路透的民调发现，只有29%的美国人支持税改，49%的美国人反对。politico/morning consult的民调显示，税改的支持和反对比例均为36%。从民调来看，美国人显然不相信本次税改是为了给中产阶级减税。
从本周美国特朗普政府计划在明年1月推出基建计划来看,这一姗姗来迟的计划终于有了眉目: 在2016年竞选时，特朗普曾承诺在美国进行大规模的建设，改善美国的机场、铁路、公路、港口等基础设施。而在今年2月，特朗普当选美国总统后在首次国会演讲中表示，将向国会要求1万亿美元的基建支出，以替换美国“破碎的基础设施”，重点有道路、桥梁、隧道、机场和铁路等。美国交通运输部长赵小兰今年5月接受cnbc采访时透露说，特朗普总统1万亿美元的基建计划框架可能很快出台。不过,我们亦担心，在税改已经大幅增加政府赤字的情况下，国会是否还能通过基建支出法案。
从本周美国公布的耐用品订单与工厂订单来看，10月美国耐用品订单和工厂订单均环比负增长，但降幅均低于市场预期，且反映企业投资的核心资本品订单环比增速初值为负值，终值修正为正值。反映企业投资的核心资本品——扣除飞机非国防类资本耐用品10月订单终值为环比正增长，10月初值为环比负增长0.5%，创下一年来最大增长降幅。
从本周公布的就业数据来看，一方面，本周公布的adp就业数据显示，美国11月adp就业人数增加19万，与预期相符，前值23.5万。分行业来看，服务业依然是新增就业的最主要来源，共新增就业人数15.5万人。其中，教育、卫生保健类贡献了5.4万就业；专业和商业服务新增4.7万；贸易、运输和公用事业新增3.6万；信息业新增-1.3万。此外，制造业新增就业人数4万人，创历史新高，但建筑业就业人数不增反降，新增-0.4万人。另一方面，本周公布折非农就业数据显示，随着全球经济的复苏，美国劳动力市场也继续显示出强劲增长。作为摆脱飓风影响后的首份非农报告，商业服务、制造业、医疗保健领域继续显示增长势头。11月，制造业就业人口增加3.1万，高于预期1.5万；失业率为2.6%，创下历史新低，也是首次低于3%。此份报告亦为下周美联储的加息奠定了基础。
从本周英国与欧盟达成脱欧关键协议来看,一方面, 这为双方下一步的贸易谈判铺平了道路;另一方面,英国首相梅的政治危机警报暂时解除;不过，欧洲理事会主席图斯克本周表示，英国希望过渡期为两年，两年的过渡期内英国应该尊重欧盟所有的法规，欧盟方面则准备好尝试关闭欧盟、英国贸易关系，在过渡期内，欧盟的决策将不再纳入英国。而从英国脱欧条款公告来看，在爱尔兰边界、分手费和公民权利三个关键性问题上，梅姨妥协了。不过在爱尔兰边界问题上，当前只剩两个选择——要么是北爱尔兰与英国其他地区分裂，要么是保持与欧盟的高度一致，即避免硬性边界，然而英国内阁不会接受其中的任何一个。
从本周公布的欧元区综合pmi数据来看, 11月综合pmi终值57.5，为2011年4月以来新高，同样持平预期,其中, 德国11月综合pmi终值57.3，高于上月终值；法国11月综合pmi终值 60.3，好于预期和前值。该数据表明欧元区并未受到许多国家（尤其是德国和西班牙）政治不确定性的影响。目前为止，强劲的欧元也并未对出口产生明显影响。
从本周欧元区公布的三季度gdp数据来看，欧洲经济正在加速摆脱失去的十年, 从各分项数据中来看，三季度中，家庭最终消费支出、固定资本形成、以及出口均对欧元区经济增长有所贡献。另外从欧元区各国的gdp来看，欧洲正在迎接“黄金时代”：在所有可获得数据的成员国中，罗马尼亚、马耳他、拉脱维亚、波兰的gdp环比增幅居前，其中罗纳尼亚环比增长2.6%，其余三国环比增幅均超1%。除此之外，作为欧元区的第一大经济体的德国——其三季度季调后gdp季环比初值 0.8%，高于预期 0.6%和前值 0.6%，其三季度工作日调整后gdp同比初值 2.8%，高于预期 2.3%，为2011年一季度来最佳表现。
从本周公布的中国进出口数据来看，按美元计中国11月进出口增速双双高于预期，特别是出口增速大幅反弹，较前值高出近一倍。11月进出口数据大幅超市场预期，主要在于美国圣诞节日临近，海外消费增加带动国内出口超预期，以及由于原油、天然气等大宗商品价格上涨，同样推高了国内进口的金额。总体上，在欧美发达国家经济复苏势头仍然较强的情况下，再叠加中国外贸中加工型比重较高，对中国的进出口形成一定的支撑。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异： 铜方面：本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：1. 海关公布的11月进口数据，根据海关公布的数据，11月我国进口未锻轧铜及铜材47万吨，较上月增加14万吨，同比增加23.68%；从统计数据来看，10月至11月上旬现货铜进口多数时间处于盈利状态，是刺激进口大增的主要原因。2.铜陵有色关闭20-30%粗炼产能，虽然铜陵有色本周公布了这一信息，但从当前来看，铜陵有色电解铜产量并未受到影响，同时粗炼产能利用率的降低，将抬升冶炼厂铜精矿长单加工费谈判的地位。3. 印尼计划收购力拓所持grasberg铜矿的股权：力拓持有grasberg铜矿40%的权益，并有权享有一定产量以外产量的40%直至2021年，而在2022年之后将有权享有所有产量的40%。为了满足印尼新的所有权规定，自由港在8月同意将其所持印尼子公司51%的股权剥离给印尼政府。印尼计划在2018年之前收购力拓对该矿所持权益。如果各方都同意出售构和价格，力拓出售的益将占到政府收购股权的大头。这或许会将自由港能出售的股权限制在9.36%。这一协议或许对自由港、力拓和印尼而言是三赢结果，因这样一来自由港的价值流失将小于预期，力拓将能退出一项非核心且高风险业务，印尼则将拥有grasberg铜矿的大多数股权。
铝方面，本周市场的关注点主要集中在以下几个方面：1.国家电力投资集团公司电解铝产能置换给内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司方面：根据内蒙古经信委原材料工业处发布的公告来看，当前国家电力投资集团公司将集团内部青铜峡铝业股份有限公司16.5万吨已列入2014年工信部淘汰落后产能公告的电解铝产能置换给内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司高精铝板带项目，若该置换方案顺利落地，加上11月初公示的通顺铝业公司（归属国电投集团）11.43万吨/年的产能指标，国电投集团置换给内蒙古白音华煤电公司的电解铝产能指标将达27.93万吨/年，据了解，白音华项目一期产能40万吨/年，合计两期产能共80万吨/年，目前仍有部分产能处于置换中，后期置换总量有继续提高空间。2.虽然西北方面的运输问题导致华东与华南市场供货量在短期之内有所下降，但总体来看依然保持平稳，大持货商出货变现意愿强烈，需求有所复苏，但是终端消费情况仍旧不太乐观，年底企业资金面偏紧，下游为应对风险保持谨慎，在十一月提前备货后，十二月份的需求不会有明显增长。
锌方面，本周市场的关注点主要集中于嘉能可为mount isa锌矿大规模招聘：嘉能可近日正在为位于北昆州的矿山招聘200个工作岗位，但表示本次公开招聘是为满足其铜、锌以及物流等业务需求，同时因北昆州人力资源紧张也增加了岗位空缺。此次招聘包含地下矿山运营及维修核心岗位，以及关键技术服务岗位如矿业工程师、地质工程师以及测量工程师等。根据现有资料，mount isa锌资产是减产计划中减产量最大的矿山，同时也是复产条件最好的矿山。其在产锌矿主要包含george fisher地下矿、black star露天矿和lady loretta地下矿。george fisher矿扩产工程2015年5月刚刚完成全部试生产和调试工作，减产或主要以扩产部分延缓投产的方式实现，因矿山主要产能正常运营停产维护工作量小，复产灵活性也最高。2015年10月宣布mount isa减产时裁员200多名外地职工并计划改为雇佣当地居民。
镍方面，本周市场的关注点主要集中于印尼镍矿出口配额将有可能被取消的消息上，印尼政府本周表示，将针对目前拥有配额的企业在印尼建设不符合前期进度的情况，做出相应罚款措施，甚至取消配额。目前印尼已获取的出口配额为2049万吨，根据对现有部分冶炼厂已有冶炼产能和新扩建产能评估，有230万吨出口配额目前并无明确的冶炼产能在建，或存在后期罚款或被取消配额的风险。而其余出口配额通过第一次审查的可能性极高。第一次审查将在批准配额时间点后的6个月后执行，审核要求较低，据悉，满足建厂进度10%（约数）即可通过审查，目前除pt ceria无法满足之外，其余均可通过。从审查通过率角度评估，近期印尼矿主加速出口的隐忧并不存在。如果从发货能力和装船天气看，加速出口的条件或也难以存在。一方面是各大镍矿主每个矿区的出货能力普遍集中在2~3条船，即10~15万湿吨，未来1~2个月内并无富余的发货能力；另外，近期印尼各矿点因下雨干扰，出货并不流畅。
交易小结：
铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有；
铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有；
锌：短线将呈横盘震荡整理之势，空单逢高少量介入；
铅：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望；
锡：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望；
镍：短线将呈震荡整理之势，多单离场观望。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 中美欧三大经济体经济数据；
3. 美联储、欧央行、英央行议息会议纪要。
【中大期货金属(有色)周报20171211——全球风险事件接二连三 基本面好坏不一 基本金属悉数收跌】
