短期利好刺激，聚烯烃震荡上行
张骏
基本面研判：
新年首周化工品板块整体上扬，ll和pp主力合约在利好消息及市场情绪推动下纷纷突破中期震荡区间向上，市场成交较节前明显放大；pvc主力亦突破12月份高点，短期呈现震荡上行的态势。消息面上，上周环保部公示今年第二批废固进口许可证批文，其中废塑进口核定量为0.45万吨，聚烯烃及pvc核定进口量为零，废塑进口禁令利好再度发酵并推升市场做多情绪；此外，近期中北部地区大面积降雪天气造成部分铁路、公路运输中断，引发市场对于后市货源不足的担忧，亦成为刺激期价上涨的主要因素之一。但从华东、华南等地现货市场成交来看，尚无供给吃紧的顾虑，而本周开始大部分地区将雪止转晴，短期利好因素消除。
现货方面，期货市场的上涨提振市场气氛，上周华东pe线性和pp拉丝料主流报价分别上涨至9900元/吨和9350元/吨，环比涨幅100-200元/吨；pvc电石料主流报价6650-6700元/吨，环比涨幅达200元/吨左右，乙烯料报价接近7000元/吨，环比涨幅50元/吨左右。尽管从市场交投气氛来看，下游接货依然偏谨慎，需求跟进较为缓慢，但库存低位对上游挺价局面形成支撑。
基本面上，聚烯烃市场总体维持供需宽松的局面，12月pe和pp产量双双同比增长，2017全年增长分别为7%和11.79%。随着元旦期间神华宁煤二期60万吨pp装置全新投产，2017年投放的新装置均以形成有效供给，而根据我们年报的观点，中长期聚烯烃新增产能增长压力犹存。进口方面，当前ll和pp进口市场均顺挂，在国内现货涨价推动下ll进口利润升至600元/吨左右，进口增长预期渐浓，据卓创了解北美市场部分新装置生产的货源月内将到港，价格具有一定的优势。pvc方面，近期在电石降价和pvc市场价格上涨的刺激下，pvc生产企业利润维持高位，行业整体开工率依然居高难下。同时，上游多数西北生产企业库存处于低位，当前预售期仍可达1-2周。但下游库存开始逐渐累积，春节前随着下游建筑工地及加工企业停工数量增多，淡季需求边际下滑预期不改，整体压力或将向上游传导。
短期来看，由市场预期推动的期现货市场双双上涨并未带动基本面好转，从库存角度而言供需边际弱化依然延续，后市追涨仍需谨慎。操作上，建议观望或短线操作为宜。
风险提示：
装置意外检修、环保政策、公路运输不畅、上游市场变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20180108——短期利好刺激，聚烯烃震荡上行】
