下游开工回升，市场预期改善
张骏
基本面研判：
上周化工品板块整体稳中有涨，聚烯烃品种表现先抑后扬，周初市场依然难扫颓势，pp主力一度跌破节前低点；但随着市场情绪的企稳以及在消息面装置检修利好刺激下，周四ll和pp主力迎来一波强势反弹，市场交投情绪明显升温，技术形态上ll相对pp偏强。pvc方面，市场节后以来总体保持震荡向上之势，v1805合约上周突破60日均线压制，短期技术面走好，中期仍处于6500-7000整理区间。
现货方面，上周聚烯烃现货市场延续节前弱势氛围，华东ll煤化工报价维持在9400元/吨左右，pp拉丝报价维持在9100-9150元/吨，环比上周重心小幅下移50元/吨左右。pvc方面，上周华东电石法主流报6680-6770元/吨，环比上涨乙烯法报价回升至7000元/吨左右。
装置方面，近期石化检修较多，主要集中于pe企业。其中，神华宁煤二期45万吨pe和60万吨pp装置意外停车，预计检修一周左右，对市场心态形成较大影响。但前期停车中韩石化、独山子石化及扬子石化等装置都于月初开车，短期市场供给总体料将持稳。pvc方面，1月份发生事故的包头海平面40万吨装置仍在检修中，目前仍处具体开车时间。本周四川金路24万吨电石法装置将进行为期两周的检修，此外近期暂无听闻装置检修计划。
需求方面，进入3月份后春节氛围有所减弱，石化下游开工率明显回升。其中，pe下游农膜和包装膜企业开工率提升较快，在地膜需求旺季支撑下农膜开工率高于节前，低压管材企业开工恢复较为缓慢，主要仍受北方建筑业迟缓因素影响。pp下游塑编和bopp企业开工率大幅提升，而注塑企业开工率提升有限。pvc方面，由于终端需求主要来自于房地产及基建，因此下游企业开工复工略显缓慢，需求复苏力度相对聚烯烃而言有所滞后。总体来看，尽管仍未全面恢复到节前高位水平，但随着下游加工企业开工率的提升，有利于上游生产企业去库存及整体供需面的改善，此外对于市场预期的改观也将逐步体现。
总体而言，在下游需求复苏提振下，后市基本面有望逐步改善，市场气氛进一步回暖。但供给端石化及市场库存依然处于高位，pe到港量预计仍将增长，短期价格下跌风险犹存。操作上，建议观望或短线介入为主。
风险提示：
装置意外检修、环保政策、公路运输不畅、上游市场变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20180305——下游开工回升，市场预期改善】
