【中大期货宏观（国债）周报20180312——cpi大超预期 不改现券高昂情绪】-火狐体育

cpi大超预期 不改现券高昂情绪

周之云

国内外经济事件点评 【通胀观察】cpi因春节因素跳升，ppi趋势性回落：
①统计局公布2月份cpi和ppi数据：2月cpi环比上涨1.2%，同比上涨2.9%；ppi环比下降0.1%，同比上涨3.7%。
②春节因素和气温偏低双重影响cpi: 从环比看，cpi涨幅比上月扩大0.6个百分点，主要是受春节因素和气温偏低双重影响。一是全国大范围降温天气影响了部分农产品的生产和运输，加之春节期间需求和消费量增加，食品价格上涨4.4%，影响cpi上涨约0.88个百分点。二是春节前后出行人员增多，推动交通旅游价格上涨. 三是春节期间城市务工人员集中返乡，人工费上涨。
③ ppi环比微降，同比涨幅继续回落：生产资料价格下降0.1%，生活资料价格持平。在主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.7%。由升转降的有燃气生产和供应业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业，分别下降0.9%、0.8%和0.4%。涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨0.4%，比上月回落2.9个百分点
④展望未来，通胀依然稳定：尽管2月cpi大幅跳升，但主要是天气和春节错位等短期季节性因素导致，随着“节日因素”消退，预计3月份cpi同比涨幅将有所回落。此外，2月社融、信贷增速均偏弱，m2增速仍在9%以下的低位运行，在这样的货币条件下，通胀压力也不会很大。。
 货币市场 今日资金面宽松隔夜资金大行早盘大量押利率融出。非银隔夜报价加权至 20bp，7天3.3%降到2.9%，14天3.5%左右，跨季资金5.1%左右。上午非常宽松，下午隔夜一度略有收紧，尾盘仍有机构借隔夜，隔夜融出迅速被消化。今日交易所主要债券回购品种涨跌互现。
 本周公开市场情况 央行继续暂停公开市场操作，今日有400亿逆回购到期，净回笼400亿。本周央行逆回购共到期2700亿，操作3900亿逆回购。净投放1200亿。
 利率债走势 一级市场方面，今日发行两期贴现国债，共计200亿，中标利率均低于同期限中债估值，需求尚可。二级市场方面，今日现券成交非常活跃。现券收益率受今日公布的经济数据影响，在日内出现震荡，但从收盘结果来看，市场已经将其消化。长端利率债收益率今日受超预期通胀数据影响，收益率大幅上行，随后逐渐收窄上行幅度，国开债较国债更为乐观，收盘出现大幅度回落。日终国债10年券180004收于3.8275%，较昨日上行0.25bp；10年期国开债活跃券170215收于4.8550%，较昨日下行2.25bp。

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