宏观因素扰动，短线或面临调整
张骏
基本面研判：
上周聚烯烃市场迎来反弹，ll主力在9000一线获得支撑，周末反弹至60日均线附近；pp主力周中再破前低后反弹，周五在放量配合下拉出一根长阳。pvc市场近期表现偏弱，尽管在市场情绪支撑下有所反弹，但总体仍未摆脱6月中旬下跌后形成的低位震荡区间。
基本面上，月底贸易商拿货力度提升，上周卓创统计的聚烯烃石化库存意外大降8.27万吨，创年内最大单周降幅，显示在价格上涨带动下投机需求有所升温。但pe港口库存继续回升，7月初仍有船货陆续到港，短期对市场上行仍是拖累。进入7月份后，聚烯烃装置检修力度下滑，本月国内pe和pp装置检修预估损失量为9.3万吨和5.4万吨，环比分别减少15.2万吨和30.59万吨。同时前期检修的多套装置计划于近期重启，后市供给端存在增长压力。需求方面，随着农膜企业开工率的逐步回升，市场悲观预期有所缓解，中空管材受建筑业季节性影响仍处于低位。
pvc方面，上周新疆中泰、天业及宁夏金昱元等企业装置开始轮修，pvc行业开工率小幅回落，但淡季需求释放有限，市场总体维持偏宽松的格局。华东、华南等主流市场现货价格在期价反弹提振下稳中略涨，周中以窄幅震荡为主。受西北部分小电石炉关停影响，近期北方地区电石价格上涨50元/吨左右，后市电石供给在环保重压下依然存在收紧的担忧，难以支撑pvc开工率大幅提升，也是我们中期看涨的主要原因之一。
短期来看，宏观因素再度占据市场主导。美国在制裁伊朗问题上的强硬态度刺激原油价格上涨，并带动石化板块气氛回暖。同时，央行有关流动性表述的措辞转变引发市场对于下半年货币政策偏向宽松的猜想。然而，在期价拉涨后基差迅速走弱，后市涨势能否延续仍有待现货跟涨。短期来看，聚烯烃及pvc下游仍处于淡季，刚需释放有限，而投机需求难以持续。因此，我们期价冲高后或面临调整，尤其是对基本面相对较弱的ll而言，后市仍有反复。但中期而言，随着三季度基本面逐步走出淡季，聚烯烃和pvc价格均有望保持震荡向上之势。操作上，ll关注9300-9400压力区间，9400附近可轻仓试空，短线止盈9100-9150附近，止损9450；pvc多单续持，止损仍参考6700一线，短线止盈目标7000以上。套利方面，pp9-1正套谨慎持有，止损-50；pvc9-1价差回落至150-200区间可轻仓介入正套。
风险提示：
装置检修不及预期、环保政策影响、宏观政策变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20180702——宏观因素扰动，短线或面临调整】
