【中大期货能源化工策略日报20180801——美伊矛盾再生变，油价短期承压】-火狐体育

【中大期货能源化工策略日报20180801——美伊矛盾再生变，油价短期承压】

张灵军 张骏 刘慧 张韬

原油

昨日美伊释放出和谈迹象，油价因此承压回调。市场结构上看，柴油月差略回落，裂解价差维持高位，cfd和dfl近端贴水略有缩小，brent月差换月后有所走强，目前brent-wti和brent-dubai价差均位于低位附近，后期将对brent结构改善起到支撑作用。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，wti月差昨日一度打到1美元/桶以下，syncrude对wti的贴水小幅收窄表明了市场对恢复延期的预期。总体而言，如果美伊和谈开始，前期市场已经price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。

lldpe/pp

期价上行脚步放缓，现货市场总体持稳，主流市场基差延续贴水格局。pp拉丝石化生产比例反弹，但随着神华新疆、宁煤二期等装置进入大修期，后市整体供给偏紧担忧犹存，上游挺价意愿较强，对近月走势带来一定支撑。供需方面，下游需求呈现复苏态势，月底石化及港口库存小幅回落，进入8月份后农膜及包装膜需求有望继续抬升，继续支撑市场预期走强。总体而言，我们维持三季度聚烯烃向上观点不变，pp短期仍保持相对强势，建议维持回调做多思路。操作上，pp01回调至9500附近轻仓买入，止损参考9420；套利方面，pp9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30，目标80-100。

pvc

期货市场短期高位调整，市场气氛较为平稳，回调幅度有限；现货价格窄幅波动，月底整体交投依然平淡。市场库存处于低位，pvc生产企业出货压力不大，7月后终端需求临近旺季，加之宏观面呈现宽松预期，三季度基本面有望延续向上态势。短期而言，行业开工率偏高制约现货价格上涨，在下游集中补库尚无启动前，行业爆发动能略显不足，建议维持回调买入思路。操作上，v1809合约冲高止盈，v1901合约若回调至6900附近轻仓买入。

pta

近期国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对pta期价有所支撑。昨日主流现货和09合约有商谈成交在升水250元/吨上下至升水280元/吨上下。pta基本面表现利好，美对伊态度软化致油价回调，可能限制石化品上行空间，pta主力期价短线走势震荡偏强。

橡胶

进入8月，天胶1809合约进入限仓，且面临9月交割。当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，这将拖累1901合约的进一步反弹。现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。

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