【中大期货能源化工策略日报20180831——宏观不确定性犹存，油价延续反弹】-火狐体育

【中大期货能源化工策略日报20180831——宏观不确定性犹存，油价延续反弹】

张灵军 张骏 刘慧 张韬

原油

昨日市场对供给担忧又起，油价继续反弹。市场结构上看，柴油月差回调，裂解价差略走平，但cfd和dfl贴水收窄，现货端在下游炼厂需求的回升下开始改善，brent月差收于-0.3美元/桶以内，brent-wti价差扩大并维持在7美元/桶以上。美国汽油月差继续走强，取暖油反之，汽油裂解价差反弹，取暖油裂解略回落，米德兰对wti贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

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pp

受市场整体气氛偏弱影响，聚烯烃主力短期维持弱势震荡格局，现货市场总体持稳，但成交略显清淡，神华线性竞拍成交率走低，山东地区连续两日流拍。近期上游装置检修减少，石化开工率持续回升，供给宽松预期升温，尽管下游需求延续稳中向上的复苏态势，但市场乐观情绪有限，难以推动价格反弹。短期而言，在基本面缺乏支撑及市场情绪走弱的现状下，聚烯烃后市仍难言乐观，操作上建议观望为宜；套利方面，买pp抛ll01套利头寸持有，平水止损。

pvc

期价反弹乏力，继续拖累现货市场气氛，但低价成交尚可，厂家继续降价动力不足，主力基差维持升水格局。在产区限电和下游高开工刺激下，近期北方电石价格持续上涨，宁夏成立60周年大庆活动计划于9月中下旬举行，或对区域内电石生产和运输造成影响，后市存在供给趋紧的预期。短期来看，多空主力仍围绕7000一线争夺，下方支撑难言稳固。但在低库存和旺季预期支撑下基本面总体保持稳中向上之势，后市深度可能性不大。操作上，建议短线观望为宜，激进者v1901合约6900-7000区间轻仓买入，止损参考60日均线附近。

pta

二季度以来pta连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，对pta期价有所支撑。昨日9月交割货源意向卖盘较高，买盘偏弱，商谈在9070-9100元/吨区间。原料px价格保持上涨势头，pta期价走势仍获支撑，但近日聚酯开工降负有所增多，市场供需偏紧格局的缓解预期将限制期价上行动能。

橡胶

老挝和泰国北部出现大雨洪水，根据中国国家气候中心和美国气象局的预测，2018年秋季基本确定进入厄尔尼诺状态。具体概率为，秋季出现厄尔尼 诺的概率为65%，冬季则接近70%。厄尔尼诺的发生时间，与泰国、中国和越南的天胶旺产季基本重合，并有可能延续 影响到明年开割初期。这或成为继洪水和橡胶铺路的消息后，有一项利于多头发挥的题材。所以橡胶的上涨力度还未 衰竭，价格还会去更高位。