【中大期货能源化工策略日报20180904——下游产销下滑，ta高位分歧扩大】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
昨日彭博跟踪的8月伊朗出口量低于210万桶/日，为2016年3月以来最低水平。市场结构上看，柴油月差走强，裂解价差小幅走强，cfd和dfl在brent换月后贴水快速收窄，现货端在下游炼厂需求的回升下开始改善，brent月差重新回到back结构，brent-wti价差扩大至8美元/桶以上。美国汽油月差继续走平，裂解价差走弱，夏季消费旺季或逐步结束；而取暖油月差走强，裂解价差走强。米德兰对wti贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，brent市场结构改善，wti市场供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。
lldpe
pp
受市场整体气氛偏弱影响，聚烯烃主力短期维持震荡下跌格局，现货市场承压运行，短期仍难乐观。大庆石化、神华新疆等检修装置将陆续开车，供给回升将对旺季需求形成考验。短期而言，在基本面缺乏支撑及整体市场情绪偏淡的现状下，聚烯烃价格反弹动能不足，操作上建议观望为宜；套利方面，l-pp价差突破-400，上周提示入场的买pp抛ll01套利头寸止盈或轻仓持有。
pvc
期价反弹乏力，短期重心继续下移，现货市场以跟跌为主，买涨心理制约下交投气氛偏淡。上游电石价格涨势延续，宁夏发布60周年大庆期间危化品公路禁运措施，后市电石供给偏紧预期犹存，短期有望助力pvc止跌企稳。尽管已进入“金九银十”传统旺季，但受价格下跌影响，下游需求仍未见明显增长，市场库存小幅攀升，需求旺季预期仍有待验证。期价持续下跌后基差明显走强，操作上谨慎追空，建议短线观望为宜。
pta
二季度以来pta连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，恒力石化9月份pta合同预收款价格上调至10000元/吨，对pta期价有所支撑。个别9月中旬交割现货在9210元/吨附近有成交，市场成交商谈气氛一般。原料px价格小幅下跌，pta期价走势仍获支撑。下游聚酯工厂库存低位，产销明显走淡，零星小单刚需补货为主。
橡胶
今年8月份，我国重卡市场累计销售7.2万辆，环比下降4%，比去年同期的9.37万辆下滑23%。除了8月份以外，另外两个下滑的月份分别是今年2月和7月，销量分别下滑13%和17%。旺季在7月份戛然而止、8月份淡季市场加速下滑，9月订单不乐观，四季度环保限产限工季节，让重卡销售面临考验。国内天胶在8月底涨停之后，震荡徘徊，昨日大幅下跌，走势偏弱。
