基本面供需压力犹存，板块整体反弹动能不足
张骏
基本面研判：
上周聚烯烃期货市场止跌企稳，但反弹动能不足，总体呈现低位盘整走势。pp受甲醇上涨带动，相对l维持偏强格局，1月l-pp价差继续下滑至-500元/吨左右。聚烯烃现货价格走势相对平稳，主力基差环比上一周小幅走强。pvc主力周中跌破6800一线后反弹，市场杀跌气氛有所缓和，但6900一线压力明显，技术面上仍维持偏空格局。
聚烯烃方面，受装置检修影响，8月份pe和pp产量环比双双下滑，供给端压力不明显，但旺季需求释放不及预期，上游石化去库存略显乏力。上周pe pp石化库存环比微降0.25万吨至63.94万吨，较8月初仍增加9.22万吨。9月份大庆石化、神华新疆和宁煤等检修装置将陆续开车，加之新投产的延长石油延安能化45万吨pe和30万吨pp装置均已打通流程，供给增长预期较浓，后市去库存压力将集中于需求能否超预期释放上。
pvc方面，上周行业开工率小幅回升0.77个百分点至82.46%，其中电石法企业开工率仍维持于80%以上的历史高位。当前西北多数生产企业预售充足，短期尚无库存压力。在旺季需求支撑下，社会库存走势平稳，总体保持年内低位运行，但上游开工率居高不下对市场情绪和后市预期的影响依然难以消除。在电石供给趋紧和外购电石生产企业利润收窄的影响下，pvc行业开工率进一步上升空间料将有限。后市继续关注西北电石供给以及下游需求尤其是价格反弹过程中套利商补库需求的释放情况。
宏观方面，中美新一轮2000亿美元加税政策迟迟未落地，市场气氛始终难言乐观。尽管在限产利好推动下上周黑色系迎来一波反弹，但聚烯烃和pvc市场跟涨仍受基本面拖累，后市或以弱势反弹为主。操作上，pp1901合约9800上方可轻仓做多，止损参考9700一线；套利方面继续关注l-pp跨品种套利。
风险提示：
新增产能释放、环保政策影响、宏观政策变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20180910——基本面供需压力犹存，板块整体反弹动能不足】
