【中大期货能源化工策略日报20180928——伊朗因素发酵，油价高位运行】
张灵军 张骏 张韬
原油
伊朗因素继续发酵，且美国能源部长排除动用战略储备的可能。市场结构上看，欧洲原油端结构连续第二天转弱，值得注意，柴油月差走平，裂解价差略走弱，cfd和dfl继续转弱，brent月差近月升水回调，brent-wti小幅收窄，efs价差走弱。美国方面，炼厂开始检修后，成品油端结构略有好转，美国汽油月差回升，裂解价差略走强；取暖油月差亦回升，裂解价差走强，库存的累积开始体现在原油端，wti月差继续走弱，供给层面米德兰对wti价差迅速收窄导致meh价差收窄，wcs对wti价差则扩大。总体而言，brent现货有开始转弱迹象，wti市场现货略有走弱，需关注现货层面的上涨动能减弱，此外继续关注伊朗因素发酵。
lldpe，pp
近期聚烯烃板块整体回调，价格重心下移，现货市场高位小幅调整，市场交投气氛趋淡，节后降价预期较强。装置方面，神华宁煤等前期停车检修的多套装置月底重启开车，本周石化开工及标准品生产比例明显回升，加之国庆长假期间上游将季节性累库，节后供需面或趋向宽松供给紧张局面有望缓解，短期对盘面形成压力。此外，节前市场情绪骤降，黑色系大跌或拖累能化板块走势，短期调整或将延续。操作上，节前建议观望为宜。
pvc
市场情绪低迷，期价反弹疲软，短期仍难言乐观。受此拖累，节前现货交投气氛清淡，市场价格窄幅调整。近期装置检修力度有限，行业开工率依然偏高。近期北方市场烧碱和液氯价格上涨，支撑氯碱企业利润维持高位，短期降负荷意愿不足。短期来看，尽管pvc社会库存保持低位，但国庆节后需求转弱预期渐起，叠加上游高开工因素后市场累库风险增加。操作上建议短期观望。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。下月中上旬交割货源报盘多在7750-7780元/吨不等，市场买盘稀少，观望情绪较浓。装置方面，佳龙60万吨装置近日重启并出料，华南另一125万吨装置已经重启，pta整体开工负荷在85%附近。随着聚酯减产的进行，产业整体表现疲弱，截止目前poy和fdy库存已经达到今年春节以后的最高点水平，同时短期pta累库存幅度加大，库存压力开始体现。随着几周来pta价格快速下跌后，pta加工费有了明显的压缩，pta装置减停产也逐渐增加，从成本上来说构成一定支撑，预计未来pta现货弱势震荡，短期内或有反弹。
橡胶
临近国庆长假，天胶波动较小，且长假期间外围不确定因素较多，不建议持仓过节。当前橡胶价格处于较低水平，基本面长期逻辑并未改变，短期逻辑期现价差已基本修复，现货进入成本区间显得坚挺。现货的坚挺，也支撑了期货价格的反弹，预计价格可能在底部12000-14000区间震荡。市场情绪和资金面是近期天胶短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部宽幅震荡，略偏多。
