【中大期货能源化工策略日报201812——宏观利空来袭，板块整体下挫】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日美国股市继续大幅下挫，且eia库存数据显示因炼厂检修原油累库，市场对需求担忧加剧，同时市场预计印中可能继续进口伊朗原油，供给担忧缓解，油价连续第二天下挫。市场结构上看，欧洲柴油月差强势，裂解价差略走强， cfd曲线走平，dfl转弱，brent月差近月升水走平，brent-wti和efs价差回落，原油实货市场结构在转弱中。美国方面，美国汽油月差继续回落，裂解价差亦回落；取暖油月差延续反弹，裂解价差走平，取暖油需求已开始启动，wti月差走平，供给层面米德兰对wti价差扩大，巴肯以及wcs对wti再创新高，关注加拿大钻机数量。总体而言，实货层面较昨日走弱，近期继续关注宏观因素和伊朗因素发酵的传导。
lldpe
pp 受市场普跌影响，昨日聚烯烃期价冲高乏力，现货成交价小幅调整，主力价差小幅扩大。宁波富德恢复开车，短期市场货源依旧偏紧，但上游石化开工稳步回升，后市随着检修装置陆续开车，供需面趋向宽松。受国内外金融市场大跌影响，整体市场气氛走弱，加之原油市场加速回落，石化板块后市上行动能或受影响，短期有望延续调整势头。操作上，建议短线多单离场观望，买pp抛ll套利头寸可适当止盈，带价差收窄后仍可继续关注。
pvc
宏观利空来袭，pvc期价反弹夭折，现货价格小幅跟跌，套利商积极出货，主力价差再度扩大。装置方面，陕西北元、内蒙宜化停车检修或轮修，国庆节前检修的装置基本都恢复开车，本周行业开工率或小幅下降。当前下游加工企业库存处于低位，短期存在一定的补库需求，有望支撑pvc基本面维持平稳。操作上建议观望，后市关注环保政策变化上游电石及pvc供给的影响。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。ta现货主流商谈基差维持在140-160元/吨。日内7800-7870元/吨有成交，夜盘7970-8050元/吨有成交。昨日px下跌23美金，幅度较大，将对pta造成拖累。终端纺织服装市场需求逐步恢复，聚酯下游开机回升，聚酯产销在后半段回升, 状况好于预期。由于反弹过程中市场卖盘意向较高，尤其是套保商卖盘为主，因此投机多单要注意风险。
橡胶
全球股市大幅下跌，但对天胶影响不大。天胶处于历史底部，需求强劲导致现货比期货强势，震荡上行的态势不变。央行降准，金九银十，预计胶市可能会有一波上涨，预期突破13000，但继续向上空间不大。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，现货强势导致橡胶行情下有支撑，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落，开工率继续提升。基本面不变的情况下，预计延续偏强震荡的格局。
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