【中大期货宏观（国债）周报20181022——经济数据趋弱 高层发话力挺股市】-火狐体育

经济数据趋弱 高层发话力挺股市

周之云

国内外经济事件点评 统计局于今日公布了三季度经济数据，点评如下：
①gdp增速低于预期：3季度gdp增速继续降至6.5%，主要源于工业大幅下滑。9月工业增加值增速创两年半新低至5.8%，与发电量增速大幅下滑相印证，各工业行业中，汽车仍是主要拖累。
②基建投资低迷，制造投资回升：1-9月固定资产投资增速5.4%，但9月增速小幅反弹。三大类投资中，前期盈利改善、去年同期基数偏低令制造业投资增速继续回升；前期财政支出进度偏慢使得基建投资成为拖累固定资产投资的主要分项；受土地购置费高增长带动，房地产投资增速仍在高位横盘。
 货币市场 周五资金面整体偏宽松，央行公开市场连续14日暂停操作后，于周五重启300亿元7天期逆回购操作。早盘起，隔夜大量融出，不乏减点成交，隔夜押利率成交在加权-5bp附近、7d押信用成交在2.5-2.6%，14d跨月资金成交在2.85-3.0%，跨年资金成交在3.22%。午盘后，市场维持宽松依旧直至尾盘。全天来看成交量较前日有所减少，银行间资金价格小幅上行。
 本周公开市场情况 考虑到目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收税期、政府债券发行缴款等因素的影响，央行前四个交易日零投放；10月19日人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。  利率债走势 现券方面，周五早上公布的三季度经济数据偏弱，对债券市场提振较为有限，从全天市场表现来看，股债跷跷板效应仍较为明显，股市大涨，债市偏弱震荡，利率债关键期限品种收益率小幅上行，长端上行幅度明显大于短端。全天来看，十年国债收益率上行2.5bp至3.565，十年国开债收益率上行2.5bp至4.125。信用债方面，交投略显清淡，中低评级券种成交较少，估值曲线上看，整体小幅上行约3bp。
 股指走势 【高层发声稳定市场信心】国务院副总理刘鹤：必须坚定不移贯彻基本经济制度，坚持“两个毫不动摇”，一方面毫不动摇地巩固和发展公有制经济，另一方面毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展；对民营企业，要强调 “四个必须”，一是必须坚持基本经济制度，二是必须高度重视中小微企业当前面临的暂时困难，三是必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力等方面支持中小微企业发展的政策措施，四是必须提高中小微企业和民营经济自身能力。
目前股市的估值已接近08年位置，今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限，短期随着高层力挺股市，以及各项稳措施的出现，股市可能会在2400附近一带企稳。需要谨防的是外围股市大跌带来的冲击，随着美债收益率上行，美股泡沫远比a股市场大。

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