【中大期货能源化工策略日报20181024——沙特承诺增产，油价大幅回落】
张灵军 张骏 张韬
原油
沙特承诺增产，油价大幅回落。市场结构上看，欧洲柴油月差走平，裂解价差进一步走强， cfd曲线整体下移且继续变平， dfl继续走弱，brent月差回落，brent-wti高位，efs收窄，欧洲实货市场结构继续转弱。美国方面，美国汽油月差走弱，带动裂解价差走弱；取暖油月差走平，裂解价差偏强，取暖油需求已开始启动，wti月差contango继续扩大，供给层面米德兰对wti价差扩大，巴肯以及wcs对wti高位，关注加拿大钻机数量。总体而言，实货层面继续较弱，卡舒吉事件效应开始显现。
lldpe
pp
昨日聚烯烃市场延续分化走势，pp-ll价差继续收窄，pp主力于10000关口获得一定支撑。现货市场气氛略显低迷，煤化工成交偏弱，石化库存连续两周累积，后市依旧难言乐观。装置方面，蒲城清洁能源停车检修，预计检修时间10天左右，大庆炼化新装置临时停车，短期对整体开工率造成一定影响。但四季度聚烯烃装置检修计划较少，国内供给大概率回升，对下游需求及市场去库存形成压力，后市关注上游原油走势及伊朗问题发酵。操作上，短期观望或轻仓短空pp为主，套利方面继续关注pp1-5反套和做多5月pp-ll价差。
pvc
期价略有反弹，对市场心态形成一定支撑，现货市场局部小涨50元/吨左右，但整体成交放量有限。上游氯碱利润维持高位，尽管近期部分西北装置检修，但检修力度不大，对整体供给宽松的格局影响有限，pvc开工率短期难有下降空间。需求端短期总体持稳，但中长期受制于地产低迷，难有乐观预期。短期来看，随着下游建筑业需求由旺转弱，后市pvc累库预期增强，或将继续拖累价格下跌。操作上，建议观望或短线逢高做空为主，关注上游环保政策变化。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。pta市场气氛持稳，市场报盘多在1811升水30-50附近，递盘多在1811平水或者 10附近。日内7130-7180之间有成交。px投产高峰将至,国内福化160万吨的装置有望重启，亚洲其他地区的px装置也将陆续结束检修重启，所以px的供应在年底会有明显上升。聚酯产销低迷,下游终端订单表现不容乐观，是目前pta行情的主要抑制力量。特别是目前聚酯工厂库存高位，低价促销仍旧是市场的主要旋律。虽然px暂为强势，但供应起来后，将拖累pta继续下跌。
橡胶
合成胶原料价格大幅下跌，业内普遍对后市预期看空。轮胎厂对合成胶采购周期逐步缩短，且采购压价显著，更倾向于区间内低端价格。合成胶价格同样也拖累的天胶价格，加上部分企业资金短缺，在汇率波动背景下，下游工厂补货成本较高，多随用随采。预计沪胶后期或将延续筑底态势，至少在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。
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