【中大期货能源化工策略日报20181101——eia库存再增，油价短期偏弱】
张灵军 张骏 张韬
原油
eia数据显示美国原油库存继续增加，油价偏弱运行。市场结构上看，欧洲柴油月差走强，裂解价差维持强势，cfd曲线贴水扩大，dfl继续走弱，brent首次行月差维持弱势， brent-wti维持高位，efs收窄，欧洲实货市场结构维持弱势。美国方面，汽油库存下降支撑月差企稳，裂解价差回落；取暖油月差维持强势，裂解价差偏强，取暖油需求继续放大，wti月差仍维持contango结构且贴水略企稳，供给层面米德兰对wti贴水维持在5-6美元/桶附近，巴肯以及wcs对wti高位，关注加拿大钻机数量。总体而言，欧洲实货层面较弱，wti随着padd2检修恢复基准可能向湾区转移，brent-wti价差或高位回落。
lldpe
pp
昨日聚烯烃市场走势分化，ll主力延续弱势调整，pp主力低位反弹。现货市场总体偏弱，部分石化报价下调，煤化工成交疲软， pp拉丝华东低端报价跌至10250-10300元/吨，主流成交价10350-10400元/吨，主力基差回落至500元/吨左右。随着市场货源逐步增加，下游观望气氛渐浓，终端需求提振有限。装置方面，福建联合全线检修，东华能源临时检修，预计检修时间15-20天，蒲城清洁能源预计本周末开车，本周石化开工率明显回落。短期来看，在基差高位支撑下后市大幅下跌空间有限，但上游供给缓慢释放，现货市场延续小幅下跌的态势，后市依旧难言乐观。操作上，短期观望或轻仓反弹做空为主，套利方面继续关注pp1-5反套和做多5月pp-ll价差。
pvc
期货市场延续低位盘整，现货市场气氛偏弱，华北及山东部分企业报价下调，主流市场成交价重心小幅下移，下游拿货依旧谨慎。尽管近期华东等地到货量较少，加之上游开工率回落，社会库存总体处于低位，但随着淡季的来临下游需求释放有限，市场总体维持僵持局面。操作上，建议观望或反弹做空思路；套利方面，价差升至100-150区间可尝试1-5反套。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。pta总体成交重心上移，市场报盘多1811升水20-40,递盘在1811平水附近,日内个别供应商有采购动作，市场总体成交一般,成交区间在7150-7235元/吨自提。聚酯方面，预计10月底聚酯产销可能阶段性走好，从而给原料提振信心；另一方面聚酯工厂采购以及供应商的参与下加工费修复、价格企稳反弹可期。pta方面，随着近日的价格反弹后加工差重新修复至一定水平，如果产销没有持续性跟进，那么预计pta反弹高度有限。
橡胶
首先，能化品种集体表现偏弱，偏空的情绪继续影响胶价。其次，由于1811合约交割面临较大仓单注销带来的现货压力，主力多头也会尽量避开这个时间节点做多，笔者预计十一月沪胶在宽幅震荡下边沿运行。同时虽然胶价已处于市场底部，现货价较为坚挺，但橡胶金融属性较强，胶价依然跟随化工品期货大势下跌。预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现快速反弹。
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